亚华电子值得申购吗？不排除盘中破发

   亚华电子值得申购吗？

   第一，基本资料：

   1.发行价32.6元，发行市盈率52.45倍。

   2.公司自2019年以来每股收益分别为（元）：0.57；0.73；0.93；1.01。预计2023年1-3月业绩略增，归属净利润约410万元至460万元，同比上升32.73%至48.92%。

   3.公司是国内知名医院智能通讯交互系统软硬件一体化综合解决方案提供商，主营业务为医院智能通讯交互系统的研发、生产和销售。医院智能通讯交互系统是指应用音视频通讯、电力线载波通讯、物联网、5G 等信息技术提升医生、护士、患者之间的沟通体验，显著提高智慧医院信息交互及服务管理水平的软硬件一体化综合解决方案。

   4.主承销商和保荐人：东吴证券。

   第二，综合评估：

   公司产品主要为病房智能通讯交互系统和门诊服务交互系统。其中，病房智能通讯交互系统贡献了营收主要部分。

   隐忧是，新产品毛利不升反降，毛利率递减，产品缺乏竞争力，业绩后劲不足；客户分散，回款不畅，应收账款持续增加、逾期应收账款高企；净利润严重依赖税收优惠及政府补助，2019至2020年，公司享受的税收优惠和政府补助占利润总额比例逾50%，到了2021年依然占近40%；偿债能力远低于同行。

   鉴于公司拥有智慧医疗概念，因此，上市首日可能有点溢价，但公司在产业链上下游备受挤压，风险转嫁能力弱，业绩频繁更改调整、毛利与销售费用背离行业趋势，被称为新三板“差生”，不排除盘中破发。

   第三，建议：谨慎申购。