美芯晟值得申购吗？破发压力不能完全排除

   美芯晟值得申购吗？

   第一，基本资料：

   1.发行价75元，发行市盈率141.67倍。

   2.公司自2021年以来每股收益分别为（元）：1.48；0.87。预计2023年1-3月业绩减亏，归属净利润约-830万元至-460万元，同比上升3.26%至46.38%。

   3.公司是一家以Fabless为主要经营模式的集成电路设计企业，主要从事高性能模拟及数模混合芯片的研发与销售，主要产品为无线充电系列产品和LED照明驱动系列产品，包括高集成度MCU数字控制SoC电源——无线充电芯片，以及模拟电源——LED照明驱动芯片。其中，LED照明驱动系列产品收入占美芯晟主营业务收入的比例较高，为公司重要收入来源。

   4.主承销商和保荐人：中信建投证券。

   第二，综合评估：

   公司在模拟与数模混合电源管理芯片与模拟信号链芯片等领域构建了核心技术及知识产权壁垒，国家大基金旗下元禾璞华以及华为旗下深圳哈勃为公司股东之一。无线充电产品覆盖了品牌A、小米、荣耀、传音等；LED照明驱动芯片业务已与昕诺飞、朗德万斯、通士达、木林森照明、佛山照明、雷士照明、三雄极光、立达信、得邦照明、阳光照明、凯耀照明、美智光电等企业建立了长期合作关系。

   隐忧是，LED照明驱动芯片属成熟行业，未来成长空间相对有限，而无线充电系列产品又过于依赖单一大客户 ；毛利率低于可比公司均值。

   鉴于公司拥有“无线充电技术第一股”的光环，有大基金和华为加持，上市首日可能有点溢价，但LED照明驱动芯片市场，国产替代比较充分，市场成熟度较高，未来成长性一般，而公司无线充电芯片单一客户占比过高，拓展新客户比较困难，破发压力不能完全排除。

   第三，建议：谨慎申购。