2012年投资策略：四大热点题材值得重点关注(附股)(4)

　　中信证券：传媒文化板块2012年投资策略(荐股)

　　投资要点

　　行业政策预判。十七届六中全会决定大方向后,我们预计国家级文化"十二五"规划纲要及相关支持政策将不断落实,相关政策将主要围绕"体制改革+三网融合+新兴产业"展开,以实现GDP占比从2.5%提升到5%,预测未来5年文化产业增长速度达到22%-25%。

　　行业发展支柱产业的具体路径和投资主线:文化体制改革+三网融合+新兴产业。首先,随着企业改制,文化存量资源释放,与资本市场对接将促成大量并购重组、借壳上市;其次,三网融合进程表倒逼确定第二批试点城市确定及广电有线网络整合推进,有望带动产业链上下游发展;此外,影视、互联网、文化地产等新兴产业带动产值规模与范围经济。

　　子行业经营预测:受益三网融合推进,中性预测IPTV用户2014年达到3000万,宽带渗透率提升至15%,同时倒逼有线省网整合加快;网络视频及网络广告市场规模高速成长,预计2012年增速超过80%与50%;影视受益三网融合和限娱令带来的需求提升,其中电影票房明年增长20%-30%,超预期因素重点关注银幕建设,预计今明年电视剧交易额增长超过10%;公关营销受益消费经济和品牌经营,预计未来三年内生复合增速达到25%;预判广告整体市场规模今明两年均将有10%以上的增长。

　　行业风险:国家政策对行业期间费用率的影响;三网融合推进进程的不确定性;文化体制改革进程的不确定性等。

　　投资建议:面向"十二五"规划,在传媒文化发展为国民支柱产业和新兴战略行业的政策驱动下,具体建议把握两条投资主线:"细分行业龙头十独特商业模式十市场化程度高"价值主线;其次根据政策支持把握主题投资和事件驱动机会。综合考虑估值、价值面和政策因素,重点推荐关注"5+5"组合:华谊兄弟、蓝色光标、广电信息、武汉塑料、乐视网、电广传媒、中视传媒、光线传媒、鹏博士、天威视讯。同时,也提醒关注华策影视、奥飞动漫、省广股份、浙报传媒、中文传媒及传统媒体主题投资机会。