2012新政猜想：七大政策最可能推出

　　内幕交易持续严打、长期资金入市、推进融资融券、激活退市机制、IPO深度市场化和场外市场建设。

　　短短两个月，我们已看到了证监会新主席郭树清的铁腕和监管智慧，数条新政也被市场解读了多次。但不得不承认的是，这些想对证券市场正本清源的政策措施，有的见效还需时日，有的还需辅助政策的配合，有的则还在起步阶段。所以，作为郭树清元年的2012年，在新政推行和疑难解答上都任重而道远。

　　《每日经济新闻》仔细梳理已出台的政策，并通过多方采访，对郭树清2012年最可能推出的监管政策有了一个大致脉络。总的来说，按照由易到难的顺序，有七方面的新政是最有可能实施的，它们分别是：促进债券市场大创新、内幕交易持续严打、长期资金入市、推进融资融券、激活退市机制、IPO深度市场化和场外市场建设。

　　正本清源诸多难题待解

　　一般来讲，真正有利于市场发展的政策，是需要时间来体现的，时间越久，它的好处越能彰显。所以，在短短的两个月里，我们还无法评判证监会新主席郭树清的监管思路，政策好坏。但不可否认的是，他做出了几个“监管首例”，而且表达了敢于直面A股顽疾的勇气。

　　最受关注的“监管首例”就是在证监会内部整顿时，解聘上市公司并购重组审核委员会委员吴建敏，这在证监会历史上是首次出现并购重组委员会委员被解聘的情况。吴建敏因涉嫌违规持有所审核上市公司股票而被立案调查，根据媒体报道，吴建敏于2010年3月参与审核黑龙江圣方科技股份有限公司并购重组方案时，借用他人证券账户持有“ST圣方”股票。

　　另一让投资者拍手称赞的 “监管首例”就是对IPO“签字能手”——保荐人的监管。11月底，证监会通报了今年以来对保荐业务的监管工作，并表示，对执业过程中存在问题的8家中介机构，31名保荐代表人、律师、会计师采取了监管措施，其中出具警示函13人、监管谈话6人、暂不受理与行政许可有关的推荐文件6人、取消业务资格2人，还对28名保荐代表人进行了口头批评提醒。

　　保荐人是什么？是企业上市的推荐人，责任重大，而A股市场时有出现保荐人只签字不负责的情况。在解决新股上市业绩变脸，甚至出现欺诈上市的顽疾中，郭树清再次开创了先例，首次出现了保荐代表人受罚。

　　两大案例足以证明郭树清想正本清源，从根本上解决问题的决心和态度。从一开始就没有市场化定位的A股市场，在经历股权分置改革的阵痛之后，的确需要“休养生息”，回到原本的轨道上来。另一方面，又需要培育更为广泛的机构投资者，引导长期资金入市，给予A股市场更为理性和长期的支撑。

　　然而冰冻三尺，非一日之寒，要解决的难题太多，从大的方面看，如何放行更多的机构资金入市？如何严惩违法犯罪行为？如何斩断资本市场各利益群体间千丝万缕的联系？如何进行投资者教育？这都是很有考验性的难题，且每一方面都是一个重大课题。

　　新政特点由易到难

　　2012年即将来临，在“一年”这个不长不短的时间内，要把各大难题攻破几乎不可能。

　　但是，“一年”仍然可以做很多事情。延续刚过去两个月的监管政策，中投顾问IPO咨询部分析师崔瑜告诉 《每日经济新闻》：“从郭树清近期的新政出台趋势来看，保护投资者利益将成为长期政策基调。考虑到A股的弊端大多集中在监管机制缺乏灵活性与机制性，由此我们认为2012年国内资本市场将迎来全面监管期，有可能出现硬性监管与灵活监管两个方面的改动。”

　　此外，从IPO角度看，崔瑜认为，上市审核制度将极力避免企业上市圈钱的行为，审核条件更加市场化，对企业经营业绩的波动容忍度提升，但对企业长期盈利能力及内控能力审核难度将大幅提升。主要表现在强化审核募投、经营现状、市场化分析、组织架构、内控能力量化等方面的能力，以此保证企业长效盈利能力，从而保护投资者利益。

　　华安证券首席策略分析师王世新表示，许多制度的执行不应该交给交易所，而应该由监管层来执行，因为交易所对上市公司还存在一个资源争夺的问题。对于2012年可能出台的政策措施，王世新说：“A股市场要迎来一个新格局的话，还需要一个重建的过程，重建主要体现在制度方面。最急迫的就是新股发行价问题，需要各利益方的绝对隔离，比如上市前的突击入股路径就应该被切断。”

　　所以，在未来一年时间里，监管层很可能从最容易施行的政策入手，由易到难，《每日经济新闻》梳理发现，共有七方面的政策最可能出台或深化。