2012年投资策略：四大热点题材值得重点关注(附股)(18)

　　华泰联合：电力设备板块2012年投资策略(荐股)

　　电力投资总量承压,转型带来结构性机会:我们认为,中国的十二五,是节能的五年。我国将通过调整能源结构,降低一次能耗。体现在电力设备行业,投资拉动的总量性机会不再,而应关注以节能为纲领的能源结构转型,给低碳板块带来的结构性机会。以小替大的历史机遇,将为后者带来较高的增速;从中短期看,在过去的1年里,全行业的大部分板块基本面持续恶化,明年应关注部分板块见底回暖带来的机会。我们认为以下板块同时符合上述两个方面的条件,而成为我们明年看好的方向:高压变频、核电、水电、新能源车。此外,同样受益能源经济转型的配电自动化,有可能出现政策层面的超预期,也应紧密关注。

　　电源侧的增长与结构调整依然紧跟"减排"的主线:水电在2020年前仍是清洁能源的主力,其增长将再次提速;中国核电在福岛危机后2020年装机规模有望维持7000-8000万千瓦不变,核电规划出台将成为核电板块估值修复催化剂;天然气在能源结构中的战略地位提升,气电需求不再是阶段性,而将长期处在景气上行期,并在短期内迎来一轮小高峰。

　　电网建设融资压力不减。随着始于2008年底的经济刺激计划逐步淡出,电网公司部分债务即将到期,电网公司明年及整个十二五期间融资压力较往年增加不少。可能加大交流特高压等大项目延期风险,行业景气中期承压。建议关注投资需求较低,目前发展相对滞后,且与民生和农村城镇化大方向结合紧密的配网投资方向。首推配电自动化概念。

　　用电侧的节能仍是"十二五"期间发展的重点:变频调速节能仍是工业节能的主要手段,巨大的存量市场及竞争环境的改善使得行业维持高景气;新能源车在2012年政策大限下有望迎来"抢装"行情,业绩、估值有望同步上升;余热锅炉市场渗透率已经不低,再度高成长可能性小,燃机余热利用是亮点。

　　重点关注公司:我们认为在2012年中以下公司值得重点关注:综艺股份(买入)、南风股份(买入)、合康变频(买入)、积成电子(增持)、浙富股份(无评级)。