2012年投资策略：四大热点题材值得重点关注(附股)(2)

　　银河证券：环保板块2012年投资策略(荐股)

　　核心观点：

　　1、预测2012 年环保投资同比增长36%。今年是"十二五"规划的第1 年，很多环保项目还处于前期规划阶段，上半年的宏观经济形势不好，环保投资落实速度放慢。随着环保减排硬指标监管力度的加大，明年环保开工项目将大幅增多，环保公司业绩增长将进入快车道。我们预测到2015 年，我国环保投资将达到1.6 万亿，占GDP 比重的2.6%。

　　2、强烈看好2012 年环保行业投资机会。我们看好主要原因是估值优势和政策催化剂。明年环保运营公司的平均动态市盈率已经不足20 倍，环保设备公司的估值在30 倍左右，我们认为这就是环保板块的底部，除非出现大幅系统性风险。《"十二五"节能环保产业发展规划》即将出台，作为节能环保产业的首个国家级五年规划，该《规划》在城镇土地使用税、水资源税、排污收费等领域将有利好环保企业的政策。第七届全国环保大会有望近期召开，将进一步明确国家对环保行业的支持力度。

　　3、建议关注重点细分产业。我国固废处理产业起步最晚、发展最慢、空间最大，当前主要投资机会在生活垃圾处理领域。外延扩张加速、水价预期上调将是污水处理运营产业的投资逻辑，污水处理厂提标改造以及再生水利用，将给高端污水处理设备产业提供广阔的市场空间。烟尘粉尘排放指标提高后，袋式除尘器的需求量将大幅增加； 火电脱硫产业已经进入专业化运营发展期；火电脱硝产业发展刚刚开始，未来几年将进入高速增长期。

　　4、建议重点关注桑德环境。我们建议投资明年业绩有支撑、未来成长性明确和估值安全边际较高的龙头企业，行业整合及资产注入有望带来超预期的业绩增长，可以给予重点公司估值溢价。我们重点推荐：桑德环境、碧水源、龙源技术， 分别给予50%、25%和25%的投资权重。

　　5、主要风险因素：宏观经济形势下滑和国家环保相关政策执行不力。