今日机构强推买入 六股极度低估（4.5）(2)

　　胜利精密（002426）:高端材料+智造服务战略坚定推进

　　事件:公司发布15年年报:公司15年实现营业收入58.60亿元,同比增加80%;实现归属于上市公司股东的净利润2.65亿元,同比增加89.4%,加权平均ROE为7.17%。公司业绩符合预期。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元(含税),同时以资本公积金每10股转增15股。

　　内生外延双轮驱动,营收与净利润高速增长:15年公司营业收入和净利润同比大幅增长,一方面是由于公司传统制造业务稳步增长,15年实现营收26.34亿元,同比增长3.29%,盈利基本保持稳定;另一方面公司围绕产业链深化整合的思路,通过外延并购加码智能制造和锂电隔膜两大业务,15年100%收购的三家子公司富强科技、德乐科技和智诚光学业绩优异,与公司传统精密制造板块间协同效应十分明显,大幅增厚了公司业绩。公司从国内产销规模最大、研发能力领先的专业精密结构模组制造服务领域,延伸到为客户提供定制化的智能制造整体解决方案服务商;从消费电子为主的装备制造领域,拓展出以新材料为突破口的新能源动力储能领域。公司实现了各业务版块的升级转型和协同发展,开启了传统制造由大到强、新建业务迅速崛起、主营收入和净利润快速增长的新纪元。

　　动力锂电隔膜供应缺口极大,公司前瞻性布局龙头优势明显:具体分析见下页;

　　全球智慧工厂解决方案提供商腾飞在即:具体分析见下页;

　　投资建议:公司未来传统制造+高端材料+智造服务三大业务持续快速发展协同效应明显,公司高管及核心技术人员大比例参与定增彰显对未来发展的极强信心。我们坚定看好公司外延与内生并举,低估值高成长性优势凸显。

　　考虑增发摊薄,我们预计胜利精密16-18年EPS分别为0.76元、1.14元和1.71元,对应16年仅26倍PE。公司未来重点拓展高端材料+智造服务两大业务,保守给予40倍PE,对应目标价30元,维持买入-A评级。安信证券

　　豪迈科技（002595）:轮胎模具龙头辉煌依旧 新的增长极锋芒初现

　　营收及利润增速略低于预期,行业龙头辉煌依旧:1)2015年公司实现营业收入23.09亿,同比增长27.24%;归属于母公司股东的净利润6.44亿,同比增长28.30%;其中,公司内销收入12.47亿元,同比增长14.46%,占公司总收入的54.01%;外销收入10.62亿元,同比增长46.44%,占比45.99%;公司收入和利润增速均略低于预期,主要原因在于公司国内收入增长有所放缓。2)公司在产品质量、价格(较国外竞争对手低30%左右)、加工工艺(熟练掌握电火花、雕刻、精铸铝三种模具加工技术)等方面优势明显,在全球范围内的市场份额不断提升,目前公司的全球市场占有率约为18%,未来目标为30%-40%。3)我们认为轮胎模具行业正经历向东南亚转移、向中高端集中、向专业模具生产商采购三大趋势,公司有望在这一过程中凭借技术优势、品牌优势等不断获取国内外优质客户,巩固行业龙头地位。

　　毛利率、期间费用率均略微下降:1)毛利率水平略微下滑:报告期内公司毛利率为42.7%,较2014年下降了0.6个百分点,分产品来看,轮胎模具的毛利率下降了1.09个百分点,而其他产品提高了4.06个百分点,主要是由于大型燃气轮机零部件产品和铸造产品销售得到了大幅提高,产品毛利水平较高。2)汇兑收益带来期间费用率略微降低:报告期内公司期间费用率为8.8%,较2014年的9.5%下降了0.7个百分点,销售毛利率、管理费用率、财务费用率分别是提高0.1个百分点、不变、下降0.7个百分点,期间费用费用率和财务费用率变动的主要原因都是汇率变动带来的汇兑收益增加。

　　公司新的增长极锋芒初现:1)大型燃气轮机零部件:2015年燃气轮机收入达到1.48亿元,同比增长96.6%,占公司总收入的6.4%。目前公司掌握了燃气轮机内部高精度、易变形的环类零件的加工技术,使公司生产的产品从外壳逐渐走向核心,2014年GE供应商大会上公司获得了新产品研制奖,荣获美国GE公司“优秀成长奖”目前产能为500套大型燃气轮机缸体,2015年大型轮机零部件产品订单放量增幅较大,我们认为随着公司与GE公司的合作不断深入,公司相关收入未来仍将保持高速增长。2)精密铸造产品:2015年,公司铸造产品收入1.19亿元,同比增长57.9%,占公司总收入的比重为5.15%。公司铸锻中心在质量管理方面取得较大进步,已经处于良性发展状态,凭借公司在精密铸锻方面的技术积累、多年模具设备制造经验以及与海外客户建立的长期合作关系,公司在2015年实现了批量订单,收入大幅提升,2015年公司还荣获瑞士阿奇夏米尔公司“2015年度十佳供应商奖”。

　　盈利预测与投资建议:我们小幅下调公司盈利预测,预计公司2016-2018年营业收入分别为30.59、39.64、49.71亿元(原2016、2017年预计分别为33.37、43.25亿元),归属于母公司所有者净利润分别为8.09、10.36、12.98亿元(原2016、2017年预计分别为9.56、11.93亿元),考虑到公司不仅原有轮胎模具业务将辉煌依旧,而且公司大型燃气轮机零部件和铸造产品业务等新的增长极收入贡献将不断提升,维持“强烈推荐”评级。平安证券