下周一机构强推 6股极度低估(3.26)(2)

　　振芯科技

　　振芯科技(300101):北斗终端快速增长 新业务进展顺利

　　北斗卫星导航终端持续放量。2015年北斗终端需求持续释放,保持了快速增长,2015年公司北斗卫星导航终端销售收入达3.8亿元,同比增长41.6%。占比71.49%,是公司第一大业务。2015年签订了3.5亿北斗终端销售合同,占据了相关特种行业市场份额最高,其中2.9亿元尚未确认收入,对2016年业绩有较大促进作用。

　　北斗民用业务拓展迅速。2015年公司北斗运营服务完成贵州、甘肃两地运营分中心建设,实现收入2410万元,同比增长36.64%。2015年7月成立新橙北斗,加大在北斗终端运营业务的拓展力度,促进北斗与云计算、物联网和大数据等领域的深度融合,推出“豆豆爱在线”、“微坐标”等个人位置服务产品,在广东、湖南、四川、贵州等城市开始试点并投入使用,实现营业收入581.46万元,净利润56.86万元,目前已拥有30万以上用户数。

　　产业投资基金为公司培育优质项目。2015年公司设立了卫星移动互联大数据产业投资基金,产业并购平台目前完成对东方道迩、瀚诺半导体公司的参股投资,进一步构筑高性能器件、卫星互联网和位置服务融合以及大数据应用平台方面的核心竞争力。

　　投资建议及评级:公司主营业务保持快速发展,同时基于“N+e+X”战略布局,从军用市场向民用拓展,看好公司未来发展前景,预计2016-2018年净利润1.13亿元、1.50亿元、1.93亿元,EPS为0.20元、0.27.元、0.35元,当前股价对应的动态PE为112倍、84、65倍,维持“买入”评级。东北证券

　　汇川技术

　　汇川技术:电控、通用伺服持续高增长 轨交锦上添花

　　电动车电控:乘用、物流电控快速跟进。除商用车外,公司在乘用、物流电动车电控领域亦强势拓展。公司产品已在东风日产、海马试机或小批量供货,与其他部分主流乘用车企亦有接洽。物流车方面,公司与东风、北汽等形成供货关系,2016年进入逐步起量阶段,规划收入达亿元级别。

　　通用伺服:进口替代、下游需求推动持续高增长。公司通用伺服广泛供货于:消费电子(手机屏幕、检测、组装等)、锂电池设备(赢合、先导等)、LED、家电(格力等)、精密机床等邻域。预计2016年公司该产品维持50-60%的高增长,收入约达3亿元。增长主要源于:公司对标松下,持续推动进口替代;此外,手机等消费类电子、LED下游需求旺盛推动业务持续高增长。

　　轨交牵引:江苏经纬渐入放量期。2015上半年公司通过收购及增资获江苏经纬50%股权,切入轨交牵引业务。江苏经纬现有在手订单约10亿元,在苏州2-4号地铁、轻轨等项目屡获中标。苏州地铁4号线陆续交付,预计2016年公司确认收入2-3亿元。后续公司将在深圳、郑州、无锡、南京等地持续地域扩张,深圳地铁投资规划3500亿元,江苏经纬市场拓展值得重点期待。

　　传统业务整体平稳。预计公司电梯一体化控制器业务量进入稳定阶段,2017年国内存量改造市场启动,叠加公司对外资、合资整梯厂、印度等海外市场开拓,有效对冲国内增量市场的下滑。此外,公司传统的注塑机伺服亦将保持平稳增速,随着通用伺服快速上量,注塑机伺服结构占比将逐步降低。

　　并购基金助力工控产业强势扩张。公司规划拟使用不超过8亿元,发起并购基金。目前,公司已分别投资1.4亿元、1亿元参与设立前海中欧基金、智能产业基金。在国内、海外尤其是德语区,投资智能制造(减速机等)、新能源汽车优质标的。并购基金将助力公司在现有“核心部件+电气”解决方案基础上,夯实核心机械、软件平台解决方案,助力工控、电动车产业进一步扩张。

　　盈利预测及投资评级。我们预计公司2016-2017年归母净利润增速约23.13%、22.17%,对应每股收益1.28元、1.56元。给予44.8-51.2元合理价格区间,对应2016年35-40X,“买入”评级。海通证券