今日机构强推买入 六股极度低估（3.16）(3)

　　硕贝德（300322）:季度净利润大增 2016是反转年

　　受累天线主业与子公司亏损,2015 净利润同比下滑290.17%。公司2015 年,公司实现主营业务收入770,585,381.15 元,较上年同比减少8.06%;实现净利润121,462,717.61 元,较上年同期下降346.86%;实现归属于母公司股东的净利润-10,370.57 万元,同比降低290.17%。公司2015 年业绩下滑主要受累于天线业务收入较2014 年减少40%,同时多家子公司由于处于建设和市场开拓期业绩亏损。

　　一季度业绩反弹,2016 有望成为反转年。公司2016 年第一季度业绩与上年同期相比上升幅度为235%-280%。我们认为业绩反转将会在2016 年持续下去,主要动力来自于天线主业品牌客户的持续放量与指纹识别业务的强势增长。

　　天线主业将迎来拐点。公司一方面加大突破品牌手机客户ODM 生产商,另一方面强化国际著名品牌客户与国内新兴品牌客户的开发力度,业绩将迎来拐点。

　　指纹识别、封装及摄像头模组业务有望2016 年大放异彩。2014 年公司通过资本运作切入传感器封装和模组制造领域。2015 年又进入生物识别传感器模组市场,公司具备指纹识别芯片的封装和模组的产业化能力。2016 年指纹识别功能将成为智能手机标配,公司深度受益行业的爆发!

　　员工持股计划实现利益绑定。公司3月13日发布第一期员工持股计划(草案),按照不超过 1:1 的比例设立优先级和进取级,员工持股计划以不超过5,000万元认购进取级份额。本次员工持股计划持有人包括公司董事、监事、高级管理人员和其他员工,合计不超过200 人。本次员工持股计划锁定期为12个,存续期为不超过24 个月。此次员工持股计划实现管理层与股东利益绑定,优化公司激励机制,也说明管理层对公司业绩充满信心!l 盈利预测与投资建议。公司主业天线业务明年将出现业绩反转,指纹识别领域公司率先卡位,将受益于指纹识别市场的爆发。我们预计公司2016~2018年EPS 分别为0.35、0.51、0.77 元。考虑到公司业绩反转以及受益指纹识别市场的爆发,公司可以享受一定的估值溢价,我们给予公司“买入”评级,目标价19.25 元(16 年55X PE)。海通证券

　　科大讯飞（002230）:收入大幅增长 移动互联网业务增势强劲
　　事件:科大讯飞发布2015年报,全年完成营收25.01亿元,同比增长40.87%;归属母公司净利润4.25亿元,同比增长12.09%。利润分配预案为每10股派现1.0元。公司另公告拟变更定增募资中的1.10亿元为讯飞皆成股权收购项目,收购孙曙辉等三人分别持有的19.30%、1.95%、1.95%股权,2016、2017年业绩承诺分别为4500和8000万元。收购完成后,科大讯飞将实现控股。

　　移动互联网业务增势强劲:业绩基本符合预期,净利润较快报略有上调。我们认为,在公司加速语音应用的广度和深度期间,收入相较利润更具参考意义。1)收入结构方面,对整体增速贡献较大的业务包括电信语音增值产品和IFLYTEK--C3等,分别完成收入3.13和2.48亿元,同比增速高达52.16%和63.04%。2)期间费用率较去年同期下降0.72ppt,费用控制得当。其中由于业务规模扩大和业务储备增加,销售费用率上升1.49ppt,管理费用率下降3.05ppt。3)净利润未伴随收入实现同步高速增长,主要由于在教育等领域不断跑马圈地推动收入高速增长的同时,包含硬件在内的系统集成业务比重有所上升,整体毛利率较去年同期下降6.73ppt。

　　技术创新+产品创新,语音市场继续领跑:1)教育业务领域,基于领先的AI技术,公司已构建起可持续运营的教育教学生态体系,以及面向国家、省市、区县、学校、家庭的智慧教育产品体系,实现了场景、终端全覆盖以及数据全贯通。2)移动互联领域,讯飞开放平台持续为移动互联网的广大创业者和海量用户提供智能语音及人工智能开发与服务能力,总用户数已达7亿。月活1.8亿,开发者11万,日服务量12.98亿人次,分别同比增长67%、200%和389%。3)智能客服领域继续保持在运营商、金融行业的控盘地位;智能汽车领域,搭载讯飞语音技术的前装出货车型已达31款,市占率行业领跑。

　　拟控股讯飞皆成,教育领域协同效应显著:皆成的主业覆盖智慧教育的多个环节。实现控股后可以进一步完善教育产品生态,使公司的AI、大数据技术与皆成的产品实现有机结合和良性互动,双方的协同效应显著。

　　“强烈推荐-A”评级:预计2016~2018年的EPS分别为0.42、0.55、0.72元,现价对应68/52/40倍PE,目标价35.00元,维持“强烈推荐-A”评级。招商证券