今日机构强推买入 六股极度低估（3.3）(2)

　　刚泰控股（600687）:共设新兴产业基金投资互联网影视领域

　　设立产业基金,深化泛娱乐布局。公司于2016年2月29日停牌一天,并发布公告宣布于29日当天已经与创梦天地科技有限公司签订了《合作意向书》,并将于2016年3月1日复牌。刚泰控股将以有限合伙人的身份与创梦天地合作,用自有资金共同发起设立一个新兴的产业投资基金,基金总规模在人民币50亿元至100亿元之间,主要投资于新兴产业项目。投资项目是代表中国未来新兴成长方向的战略行业与战略领域,精选高质量、代表经济未来新兴成长方向的优秀企业,做长期投资布局,积极把握资本市场脉络,能获得持续稳定的长期回报。

　　创梦天地——腾讯控股,拥有大量泛娱乐行业资源。深圳市创梦天地科技有限公司是美国纳斯达克上市公司iDreamSkyTechnologyLimited(开曼群岛)在中国大陆的运营实体。公司以IP授权为核心,以游戏运营和网络平台为基础,致力于开展多领域、跨平台的商业拓展模式,打造移动互联网娱乐用户的综合服务平台,其主要股东包括腾讯、普思基金等,腾讯为控股方。公司已发行了近百款游戏作品,《神庙逃亡》、《水果忍者》等均是风靡全球的国际游戏产品。

　　与腾讯深化合作、强大的资源及泛娱乐实力保障高收益的实现。本次合作是腾讯参与刚泰控股定增之后,双方第一次正式落地的合作。在移动互联网、影视传媒等方面进行深度合作,完善公司产业布局,打造刚泰控股在互联网珠宝、影视传媒及娱乐的整体协同效应。聚焦于行业内领先的项目,有利于公司提升盈利水平,并提高公司在行业中的影响力。本次产业投资基金总规模较大,一期规模有望达到10亿元,拟投资项目且都是行业内发展前景较大的移动互联网及影视传媒,刚泰控股通过本次产业基金可以聚集泛娱乐行业的资源,与腾讯合作一些较有影响力的项目,能够为公司带来良好的财务回报。

　　投资要点及盈利预测。考虑到公司已形成完整的珠宝O2O产业链,未来几年黄金珠宝饰品销售收入应有较大提升。同时,公司已基于珠宝O2O业务向互联网金融产业延伸,“互联网+珠宝”和“互联网+金融”双布局,未来业绩、估值双增可期。公司此次设立产业基金,携手腾讯探索未来泛娱乐大征程,未来受益产业迅速发展,项目获利前景可观,业绩大幅提升可期。参考收购的珂兰钻石和瑞格传播利润承诺,我们预计公司2016年业绩将大幅提升。预计2015-2017年EPS分别为0.35元、0.56元和0.69元。参考可比公司潮宏基、明牌珠宝2016年一致预期PE为21.62倍至36.17倍,我们给予公司2016年34倍的市盈率,对应目标价19.04元。海通证券

　　沃森生物（300142）:非经营因素导致亏损 2016将迎业绩拐点

　　2015年亏损主要由非经营因素引起,预计2016年影响将大幅缓解。收入高增长主要源于实杰流通平台的放量。我们估计公司2015年利润结构为:经营性利润约1.5亿元,员工持股计划成本1.4亿元,费用化研发费用约2亿元,财务费用约1.5亿元。其中:1)员工持股计划成本为一次性项目;2)随着在研产品陆续获批进入临床,公司2016年的费用化研发支出将大幅下降(转为资本化);3)公司2015年已通过上市公司和子公司两个层面融资约26亿元,预计2016年将置换部分债务,财务费用负担将减轻。

　　2016年为主营业务重启增长的元年。1)公司过去收入主要来自于Hib疫苗、流脑A+C疫苗、ACYW135多糖疫苗、AC多糖疫苗,受GMP改造及竞争日趋激烈影响,近年增速下滑趋势明显,目前GMP改造影响已过去,市场竞争格局逐渐稳定,预计16年将步入恢复期。2)2015年新获批的23价肺炎多糖疫苗、吸附无细胞百白破疫苗、吸附破伤风疫苗将贡献业绩增量,其中23价肺炎多糖疫苗为重磅品种,估计2015年国内销售额10亿余元;3)山东实杰流通平台已完成整合,预计平台效应将于16年爆发,预计收入增速在30%以上;4)血制品领域:河北大安与广东卫伦的组分调拨已步入国家卫计委备案阶段,预计将于16年获批,300余吨存量浆将有望贡献业绩增量。

　　重磅品种研发有序推进,目前为业绩爆发前夜。1)2价HPV疫苗已步入临床III期尾声,预计将于18年获批生产,我们估计上市首年将贡献10亿元收入;2)13价肺炎结合疫苗已于2015年获批临床,预计将于2018年上市;3)曲妥珠单抗III期入组已完成,预计将于2017-2018年上市贡献业绩增量;4)后续重磅产品梯队还有4价流脑结合疫苗(已获批临床)、治疗性HPV疫苗(正在申请临床)、9价HPV疫苗(临床前安评)、4个生物类似药(除赫赛汀,预计17年将全部进入临床)、7个生物创新药(2个已申请临床),未来增长动力充足。

　　业绩预测与估值:考虑到实杰平台效应加速爆发、23价肺炎多糖疫苗放量、债务压力减轻等业绩利好因素,我们预测公司2016-2017年EPS分别为0.08元和0.18元(原预测0.01元、0.07元),研发费用、财务费用仍拖累业绩,预计2016年主营业务利润约2.5亿元,若考虑HPV疫苗、单抗等业务的放量,则目前价值处于低估状态,上调至“买入”评级。西南证券