今日机构强推买入 六股极度低估（3.1）(2)

　　碧水源（300070）:业绩符合预期 扬帆起航在即

　　业绩符合预期:碧水源全年实现营业收入52.1亿元,同比增加51.0%,实现归母净利润13.6亿元,同比增加44.0%,EPS为1.2元,业绩符合预期。从季度数据看,公司实现营业收入3.5亿元,同比增加62.7%,实现归母净利润1.1亿元,同比增加42.4%,增速明显高于去年四季度的业绩增速。

　　PPP+MBR龙头:2015年4月水十条出台,严格的排放标准将催生新的提标改造需求,MBR的渗透率望逐步提高,再加上PPP项目的持续放量,膜法行业景气度望持续高涨。碧水源凭借资金的优势已在新疆、山东、广东、吉林、河北、江苏、山西等地成立合资公司,丰富经验走在行业前列。此外,公司在去年的非公开发行中引进国开金融作为战略性股东,望与其在项目和资金上有更深入的合作。根据公开信息,今年签订的框架性协议订单上百亿,保障碧水源未来的业绩高增长。

　　商业模式走在前列:碧水源的参股公司云南水务去年在港股上市,这是中国环保领域第一例PPP模式成功上市的合资公司,对碧水源来说不仅仅在于收获投资收益,更大的意义在于碧水源通过这一项目实现了从输出产品到输出管理再到输出资本的转换,通过资本市场实现了资本流通的闭环,这一能力对于公司未来在ppp领域的拓展具有重要意义。公司未来有望从单纯的业务公司走向从业务和资本相结合的平台企业,并借助这一模式的转换实现市值的突破。

　　投资建议:国开行入股碧水源对于整个环保行业意义深远,公司作为直接的受益者和环保龙头,其资金、资源和技术等优势将会愈加明显,在PPP项目不断放量情况下,有望不断演绎云南水务的成功PPP样板,形成商业模式与资本运作模式的完美结合。我们预计公司2015-2017年EPS1.08/1.59/2.28元,目前股价对应PE为35/23/16倍。

　　公司资金、技术优势明显,未来看点多,给予“买入-A”评级。安信证券

　　雅百特（002323）:高增长逻辑正在逐步兑现 期待战略新业务放量

　　1、公司公告年报快报:营业收入9.25亿,同比增长86.8%,归属净利润2.76亿元,同比增长160%。

　　2、公司与安徽四创电子股份有限公司签署战略合作协议。

　　事件评论全年业绩大增,主要是Q4订单执行加快。公司在3季报中预计全年净利润2.15~2.6亿元;现在来看超额完成主要是Q4表现出色,仅看15Q4实现收入3.46亿元,同比增长130%,归属净利润1.11亿元,同比增长411%,主要是Q4主要项目完工进度超出预期。

　　签署战略合作协议,利于公司在机场屋面、智慧城市等领域取得订单突破。此次合作对象安徽四创电子主营雷达及配套、无线通信设备等,公司与其合作后,也是上市公司,双方合作将实现强强联合,未来将加强在机场建设、光伏屋面等领域中共同取得分包业务;借此合作协议有望给公司带来3亿元的项目订单;同时,智能屋面也是公司中期的战略储备业务,公司也将借助对方在通讯及电路领域的优势,积极进行探索。

　　展望2016年:期待海外市场、光伏领域、智能屋面取得突破式跨越。1、公司上市以来就将海外市场定义为战略方向,在巴基斯坦等奠定了极好的口碑信誉;15年又通过收购三义,实现了海外市场的互补式扩张,我们期待能在公司过往供货品质的积累下,16年在海外市场取得更大的突破。2、光伏屋面是金属屋面的一大应用领域,几年前公司都有过较好的项目经验,目前公司也具有一定订单储备,期待能在16年能更上台阶,同时不排除公司中期会从屋面EPC切入到电站运营领域;3、智能屋面主要是通过感应系统对屋面防风漏水等新能进行远程监测,并通过大数据传导至控制房进行系统排查分析,为用户增加更好用户体验,公司上市以来即高瞻远瞩将眼光瞄向此前言领域,未来的成长性较为广阔,期待能借力资本市场取得突破。

　　金属屋面的稀缺标的,高成长逻辑逐步兑现。我们看好公司经营模式及未来成长性,公司借壳上市时对赌15~17年净利润分别为2.55/3.61/4.76亿元,目前来看这一正在逐步超额完成。预计16、17年EPS预测为1.46、1.95元,对应PE20、15倍,买入评级。长江证券

　　海兰信（300065）:军民融合发展推动业绩快速增长 新产品新业务拓展长期成长空间

　　海兰信发布201 5年业绩快报。报告显示,公司全年实现营业收入3.28亿元,同比下降16.55%;实现营业利润1565.82万元,同比增长1008.98%;实现归属于上市公司股东的净利润3401.03万元,同比增长88.20%。

　　军品和自主产品收入显著提升,成就全年业绩快速增长:由于商船市场持续疲软,以及京能电源公司股权转让后不再并表,公司收入出现一定下滑;但随着自主产品大量导入、以及军品收入规模上升,其收入结构大幅优化,整体毛利率显著提升。分季度来看,公司在第四季度实现净利润0.19亿元,同比增长51%。我们认为,公司在航海通信导航智能化及海洋信息化方面已拥有领先技术,将持续受益于国家“海洋强国”发展战略;后续随着公务船市场拓展加速、以及新产品订单规模的提升,其整体盈利水平将继续增强,确保公司延续高增长发展。

　　创新产品市场拓展加快,打造立体化海洋监测体系:公司积极发展海洋信息化业务,在国内市场率先推出了小目标探测雷达以及浪能驱动机器人两款创新产品,并加大对无人平台的研发投入力度,打造岸基+海洋的监测网络。其中,小目标探测雷达主要用于侦测海面上的小型目标,同时具有极高的军用和民用价值,可在岸基大规模部署,用于海洋监控任务;而浪能驱动机器人和无人艇则可搭载多种传感器设备、执行各类警戒任务,应用范围非常广泛。目前小目标探测雷达产品已处于市场拓展阶段,订单规模快速提升;而海洋机器人也进入测试后期,即将投入应用;以上产品将成为公司未来收入和利润的重要来源。

　　完成对海兰劳雷收购,海洋信息化业务呈加速拓展态势:公司在2015年完成对海兰劳雷的收购事项,但尚未并入当期利润。我们认为,此次收购将明显增厚公司2016年业绩,也将显著增强公司技术实力,使公司步入全新发展阶段。具体而言:1、劳雷拥有丰富的产业资源及产品渠道,有助于公司在国际市场的拓展和外延发展;2、在海洋测绘、水下工程等领域,劳雷产业拥有国际一流人才及技术,双方合作将有助于缩短新产品研发周期,完善海洋信息化方面的产品布局;3、收购完成后,海兰信大股东的持股比例将由19.40%升至21.58%,中船重工子公司中船投资也成为战略投资者,有利于公司长期发展。

　　投资建议:我们看好公司的发展前景,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS分别为0.16元、0.48元、0.64元,重申对公司“买入”评级。长江证券