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中南传媒(601098):整体基本符合预期 数字教育及产融结合发展态势积极
业绩基本符合预期,产品结构优化调整毛利率提升。由于2014年Q3多项销售款延期至Q4支付而导致2014年Q4基数较高,2015年Q4收入与2014年基本持平。全年来看,公司业绩增长仍然健康:1、收入同比增长11.60%,传统出版业务实现稳步增长,金融服务和数字教育(天闻数媒)收入规模迅速扩大;2、归属利润同比增幅达到15.61%,且毛利率略有提升,费用率持续下降,显示公司产品结构及流程管理优化的效果正逐步显现。
在线教育全国推进顺利,看好该领域持续增长潜力。数字教育方面,截止2015年底,天闻数媒CCE云课堂已覆盖全国20余个省,单校版已应用于全国2000余所学校,同时,公司已与培生亚洲签署战略合作协议,为公司带来更多优质出版资源及在线教育合作可能;数字文化方面,天闻数媒开发的“国家公共文化数字支撑平台”云管理、资源共享、网络分发三大支撑系统,已在八个省会城市建成并投入使用,将陆续在全国推广。公司拥有教材教辅产品出版、发行、印刷等全产业链的经营资质,在政策扶持、资金储备方面均具有绝对的市场领先优势,随着全国跨区域业务的推进,教育相关生态是公司重要看点。
加码产融结合,外延发展预期提升。自14年文化企业首家财务公司成立后金融服务业务已成为业绩重要增加极;同时公司近期出资4.9亿元参与设立文化产业投资基金,该基金未来将重点投资与公司主营业务有协同效应的数字媒体产业链、出版发行产业链、影视音乐动漫等内容产业链、文体教育产业链、新媒体产业链等领域,加码产融结合战略同时也为公司后续文化娱乐产业生态布局奠定基础。
维持“买入”评级。公司内生稳健,新业务及外延亮点不断涌现,作为优质的国资文化企业发展前景值得持续期待,维持“买入”评级。长江证券
智光电气(002169):用电侧服务业务厚积薄发
智光电气是国内电气行业较早布局电改市场的企业之一,采取线上线下相结合的方式,双渠道发力,全方位包裹目标客户,提供综合性的用电侧服务。目前,公司已在广州、肇庆、汕头、江门、东莞、南宁等地区设立用电服务中心,开展线下服务网络布局;并且设立电力销售公司拟开展售电业务,预计公司有望于近期获得席位许可。
综合节能业务进入集中释放期。
公司是国家发改委、国家工信部首批备案与推荐的大型综合性节能服务公司,公司为客户提供定制化全方位的节能方案,在2015年度全国节能服务公司百强榜中排名第四位。目前公司的累计在手项目已经有30余个,每个项目营收规模6-8个亿左右,一般8年的项目周期,一年建设期,三年可以回本。随着公司在手贡献利润的项目累计数目增加,未来几年该板块将进入业绩的集中释放期。
岭南电缆突破产能瓶颈利润释放。
公司于2015年四季度完成对岭南电缆的收购。岭南电缆在南网(尤其是深圳广州)地区的认可度和市场占有率一直较高,历次在南网的招标中都基本位于前三甲,但以往受制于产能瓶颈,业绩未能充分释放。本次新厂房的使用扩大产能是原来的2倍多,并且电缆业务生产交付周期短,资金回流快,将为公司提供稳健增长得有力支撑。
盈利预测与投资评级。
我们看好公司用电侧业务布局,认为公司的业务模式将提高客户黏性,为售电奠定良好基础,此外电缆和节能业务也步入集中收获期,业绩增长确定性较强。我们预计公司2015-2017年的EPS为0.35、0.53、0.79元/股,给予公司增持评级。渤海证券
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投资亮点 1. 公司具有针织纱、针织布、针织服装一条龙生产能力,公司主导产品为棉...[详细]