今日机构强推买入 6股极度低估（8.4）(3)

　　国机汽车（600335）:中报符合预期 盈利能力提升

　　评论:汽车贸易受车市拖累,汽车服务异军突起

　　2015年,中国汽车市场在宏观经济下行压力、产业结构深度调整和股市吸引资金致使消费延迟的叠加影响下,行业增速超预期下滑。据中国汽车工业协会的统计数据显示,2015年1-6月,中国汽车产销量分别为1209.50万辆和1185.03万辆,同比增长仅2.64%和1.43%。其中,在进口车型国产化率提高的同时,进口汽车市场需求下滑更为明显。2015年1-6月,进口车市场销售上牌59.8万辆,同比下降9.8%。而需求下降和库存高企致使上半年进口汽车累计52.3万辆,同比下降达23.3%。

　　在这种大环境下,虽然公司在中国汽车流通协会发布的“中国汽车经销商集团百强排行榜”中跃居首位,但公司的汽车贸易业务难以独善其身。其中汽车批发营收下滑近30%,汽车零售营收下滑超过4%。我们认为,在宏观经济短期内难现高增长、行业结构进一步调整和股市持续剧烈震动的情况下,公司的汽车批发和零售业务在下半年难以呈现强烈反弹的态势,仍将以调结构和去库存为主旋律。

　　但是在汽车服务业务方面,公司体现出超过预期的亮眼增长速度,营收和利润双双上扬,同时毛利率水平大幅上涨超过20个百分点。其中增长主要源自于汽车贸易业务的配套服务,在巩固了与跨国汽车厂商的战略合作伙伴关系的同时开拓了新的赢利点,进一步向公司“行业领先的汽车综合服务提供商”的目标迈进。

　　此外,根据公司公告,公司拟以29.99/股非公开发行股票募集资金约32亿元,其中用于汽车租赁项目和汽车融资租赁项目的投资额合计20亿元。根据公司规划,在汽车租赁业务领域,公司将深化“公务通”产品,进一步巩固“高端客户长期租赁”业务,重点加强对中央企业、政府机关及事业单位公务车细分市场的拓展。公司子公司中进汽贸租赁和天津良好租赁均已进入《2014-2015年度中央国家机关车辆租赁定点供应商名单》,在北京和天津汽车租赁和融资租赁有极强的影响力。我们认为,在公车改革的逐步实施推进下,公司凭借自身的央企控股子公司基因,在汽车租赁和汽车融资租赁领域有极强的卡位优势,所以我们看好公司在汽车租赁和汽车融资租赁的未来发展,进而改善公司收入和毛利结构,有效提升公司综合毛利率。

　　公司是控股股东国机集团汽车板块最纯正的上市平台。自公司上市以来,国机集团不断将集团内汽车板块优质资产注入公司,包括国机丰盛、中汽进出口、国机财务等等。根据公司的资本运作规划,国机集团仍有两大汽车板块优质资产不排除注入可能:中汽国际(汽车国际展览、国际贸易)、中汽工业工程(汽车生产线工程咨询与设计、工程总承包),符合公司“行业领先的汽车综合服务提供商”的发展定位。

　　综上,公司作为中盘蓝筹盈利能力稳健上涨,业务布局逐步完善,卡位优势明显,我们强烈看好国机汽车的未来发展。预测2015年-2017年EPS分别为1.53元、1.75元、2.08元,对应PE为14.5倍、12.7倍、10.7倍,上调至“买入”评级。国海证券

　　金明精机（300281）:取得三级军工保密资格 转型升级再下一城

　　取得军工保密资格认证是企业进入军工产品领域,在许可范围内承担武器装备科研生产任务的必要前提,意味着公司成为名副其实的民参军标的,为公司开拓军工市场以及未来在军工领域的发展奠定了良好基础,一方面是对公司产品高品质的认可,另一方面将形成新的业绩增长点。近期还公告与清华大学(机械工程系)联合建立智能康复机器人联合研究中心,本次合作及相关投资标志着公司正式进入服务机器人和医疗健康产业,符合公司达到产业转型和快速扩张的目标,该行业应用前景广阔,市场空间巨大(据专家估计我国要保证患者基本的康复医疗和残疾人必要的辅助服务,每年有超过600亿美元的市场需求)。

　　公司正在推进非公开发行事宜,马镇鑫(公司实际控制人、控股股东)、马丹洁(公司实际控制人马镇鑫的女儿)、马佳圳(公司董事兼总经理、同时是公司实际控制人马镇鑫先生的儿子)以及陈庚达认购全部股份,分别占55.59%、5.54%、5.54%和33.33%,锁定期三年,足以显示大股东对公司未来发展的巨大信心。

　　仅就15年看,股权激励要求15年扣非后净利润增速高于25%,考虑到15年政府补贴等营业外收入有望恢复到正常年份,我们判断15年公司可实现归属母公司净利润增速将达到30%+;谨慎起见,仅考虑目前主业估算公司15年、16年和17年每股收益分别为0.31元(63倍)、0.42(45倍)元和0.59元(33倍),公司基本面优质,业绩(14年收入3.61亿元)和市值(总市值46亿元、流通市值20亿元)基数都比较小,转型扩张接连布局,成长弹性非常大,未来业绩存在大幅超预期可能(新业务市场空间巨大);考虑到升级转型带来业绩新增点以及后续外延扩张的预期,中长期“买入”评级。西南证券