上海电力：与埃及签订大规模投资订单

    与埃及签订大规模煤电、气电投资订单

    公司公告,为积极响应国家“一带一路”战略构想,公司与上海电气联合与埃及电力控股公司、埃及新能源和再生能源署,在埃及塞西总统的见证下,就埃及合作开发煤电项目、联合循环燃气发电项目、现有热电站升级改造项目及风能和太阳能发电项目签署了《谅解备忘录》:拟在埃及境内以BOO或BOOT或EPC的模式合作开发总规模为4640MW的煤电项目、总规模为2250MW的联合循环燃气发电项目、不限定规模的热电站升级改造项目及风能和太阳能发电项目。

    简评

    公司埃及项目因未签订具体合约,收益情况尚不明确,但对未来的盈利能力将产生积极影响。公司在12月份就公告收购马耳他D3电厂共149MW,参股马耳他能源公司,预计马耳他项目公司每年将获得1.8亿元的回报。在更早些时候,还公告了在土耳其与莫桑比克的煤电项目。

    公司从2013年以来一直将“走出去”作为最重要的战略发展方向,计划在海外再建设一个上海电力。今年以来中央层面反复强调“一带一路”的国家战略,通过成立亚洲基础建设基金,鼓励国内银行对中资企业的海外项目进行金融支持,以加快中资企业国际化的步伐。在国家政策的大力支持下,公司“走出去”战略的实施有望加速。

    海外业务打开发展空间。公司背靠央企集团,发展海外业务具有先天优势,也是行业内第一家将海外市场作为战略发展重点的公司。因为环境的制约国内东部煤电的装机将趋于停滞,海外市场将为公司提供新的外延式增长的机会,能够提升公司估值。

    预计公司2014~2016年的EPS分别为0.62、0.76、0.92元,对应的PE分别为13、11、9倍。首次给予“买入”评级。（中信建投）