刘姝威盯上乐视网 蓝田重现江湖?

    十几年前因揭露蓝田造假走红的中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威，如今因炮轰乐视网(300104.SZ)再次走入公众的视野。

    刘姝威因6月17日在其中发表《严格控制上市公司实际控制人减持套现》一文，其中提及乐视网实际控制人贾跃亭减持套现，引发争议。刘姝威对此称，会认真分析研究，将在下周三(6月24日)发表关于乐视网的分析报告，其分析报告完全依据乐视网公布的定期报告和公告，不会依据其他内容。

    在刘姝威看来，贾跃亭在3天之内连续两次合计减持约3524.03万股，套现金额合计约25亿元，意味着乐视网的持续经营状况出现了问题。

    今年5月份，乐视网公告称，为缓解公司资金压力，贾跃亭拟在2015年5月29日~11月28日期间减持乐视网股票不超148049451股，将其所得全部免息借给公司作为营运资金使用，借款期限将不低于60个月。其中，贾跃亭在6月1日和6月3日通过大宗交易累计减持35240300股。

    “乐视网确实现金流比较紧张。”一位不愿具名的分析师对记者称，乐视网的布局大而全，很多项目都是新兴领域，在较短时间难以产生较多的利润，而又需要大量投入，目前该公司也在通过定增、银行贷款、股东减持等多种方式补充资金。

    华泰证券亦称，乐视的发展过程中，现金流一直是其最大的制约与瓶颈，现阶段乐视生态已显示出强大的生命力，战略也获得普遍认同，当务之急是对资本的补充。乐视网目前主要从事基于整个网络视频行业的广告业务、终端业务、会员及发行业务以及其他业务，其中乐视超级电视、超级手机等受资本市场关注。

    乐视网今年一季报显示，截至2015年3月31日，该公司归属于上市公司普通股股东的净利润为9538.28万元，经营活动产生的现金流量净额为-2.8亿元，货币资金为7.03亿元，流动负债合计39.99亿元。另外，该公司2012年-2014年资产负债率分别为56.11%、58.58%、62.23%。

    “这种公司现金流断了的话是特别危险的事情。”上述分析师强调。也正式为了避免这样的危险，乐视网大股东承诺减持将在最短的时间内给予公司最高达100亿元的资金反哺，同时该公司拟定增不超75.9亿元接棒。

    与刘姝威看待减持不一样的观点是，有业内人士认为，2015年是互联网龙头借力资本夯实卡位的最佳窗口期，在这一关键性时点公司大股东按照公司资金需求节奏进行减持，且仍对整体乐视生态仍保持绝对控制力。“如果控股股东减持资金以及再融资资金顺利到位的话，可以支撑乐视网现有业务的顺利发展。”

    但曾经凭借六百真言就击碎“蓝田神话”的刘姝威，决定研究乐视网还是引来了市场不少的关注。

    “目前大多数上市公司的财报应该都难以经得起严格推敲。”上述分析师认为，具体情况还待看刘姝威到时候发表的研究报告。

    一位深耕乐视网的研究人员认为，刘姝威届时发表的分析报告应该不会影响乐视网的整体大格局，可能短期内会对二级市场产生影响。

    目前市场更大的期待还是在于6月24日刘姝威关于乐视网的分析报告。时间回溯到十几年前的2001年10月，她从蓝田股份的财务报告进行分析，并发表一篇短文《应立即停止对蓝田股份发放贷款》，引起市场和有关部门关注，有关银行相继停止对蓝田股份发放新贷款，此后引发了轰动全国的“蓝田事件”。