华兰生物：流感疫苗全球需求量巨大

    投资要点:

    流感疫苗中国首家通过世卫组织预认证。2015年6月10日,华兰生物(002007),作为中国首家企业,也是全球第五家企业,其流感疫苗产品(流感病毒裂解疫苗),通过了国际卫生组织WHO 的预认证。华兰生物的流感疫苗产品被正式纳入联合国相关机构采购目录,中国产的流感疫苗首次进入联合国疫苗采购计划,供应国际市场,服务世界,对公司业绩将产生积极影响。

    流感疫苗全球需求量巨大。流感是人类面临的最严重的流行病之一,也是造成死亡人数最多的传染病,20世纪三次大规模流感,1918年西班牙流感全球死亡人数在2000万以上,1957年亚洲流感及1968年香港流感死亡人数皆在百万以上。据世界卫生组织预测,全球每年平均有1/3的儿童和1/10的成人会感染流感。目前接种流感疫苗是防控流感疫情最有效的方式,全球对流感疫苗需求量巨大。

    跻身一流疫苗生产企业。华兰生物此次流感疫苗通过WHO 预认证,标志着中国疫苗龙头企业正式走出国门,供应国际市场;此前全球只有赛诺菲等四家世界领军疫苗企业通过WHO 认证;此外,公司的ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗也于2014年5月向WHO 提交了预认证申请,产品线丰富。

    全面打造中国生物制药企业龙头。公司血制品业务快速增长,目标2015年采浆量达700吨,血制品放开定价将有望较大提升公司收入及利润空间。疫苗出口与研发和单抗业务稳步推进,未来有望成为新增长点,作为中国领军的疫苗、血制品及生物制药企业,公司发展值得期待。我们维持15-17年EPS 1.14元、1.41元、1.72元,增长23%、23%、22%,对应预测市盈率46倍、38倍、31倍,维持增持评级。（申万宏源）