长城信息：增发项目实现概率进一步加大

    上调目标价到35元,增持。公司将与湖南创新院合资成立公司,借助国防科大的实力,公司在自主计算机领域的业务前景进一步明朗。我们维持对公司2014-2015年0.41、0.57元的EPS预测。考虑到目前国内自主计算机领域的平均估值已达到15年65倍。我们上调目标价至35元,对应15年61倍,增持。

    联合成立长城银河。公司9月25日公告,公司控股80%的子公司湘计海盾拟与湖南省产业技术协同创新研究院、核心团队以及其他股东联合设立“长城银河科技有限公司”,公司拟出资不低于1750万元,认缴至少占35%的股权。将处于相对控股地位。

    借助国防科大技术力量,瞄准自主可控计算机。此次的股东创新院是湖南省政府与国防科大共建的研究院,主要负责落实省政府与国防科大签署的科技合作协议。国防科大在自主可控领域一直是国内翘楚,由其牵头的银河巨型计算机、天河超级计算机、飞腾处理器、银河麒麟操作系统等均占有重要地位。长城信息与国防科大同处长沙,向来合作紧密。此次合资成立公司,长城信息将有望借助国防科大的实力,尤其是在银河计算机的优势,实现自主计算机的跨越式发展。

    增发项目实现概率进一步加大。自主计算机是长城信息此次增发的募投项目之一,公司预计达产后首年将实现销售收入4.97亿元,利润0.93亿元。现在借助国防科大的力量,公司将成为自主计算机领域的核心公司,我们预计达到募投项目目标的可能性进一步增强。

    风险提示:投资未能最终落地的风险;增发未能如期完成的风险。（国泰君安）