永贵电器：城市轨交发展潜力巨大

    事件描述

    近日,我们走访永贵电器,就公司轨道交通连接器业务以及新能源连接器的研发制造情况作了沟通,同时就公司发展战略以及未来四大业务板块的构想做了交流。总结如下:

    事件评论

    伴随动车组招标启动以及铁路全年设备采购规模提升近20%,轨道交通连接器将成为全年业绩增长的定海神针。伴随13年铁总动车组招标启动,截至14年1月,南北车共计在手动车组订单预计将达到350-370列。目前两车在手订单有望于14年内完成交付,受益于此,永贵电器动车组连接器伴随市占率的提升,预计全年将实现50%-70%增长。同时,伴随大功率机车更新加速以及传统绿皮客车向空调车升级的提速,预计机车、客车连接器年内增速将分别达到20%-30%以及50%-70%。

    城市轨交发展潜力巨大,伴随通车高峰来临,城轨连接器受益于车辆交付高峰的来临将实现年均30%-40%增长。伴随09-11年集中开工建设的城轨项目步入通车高峰期,预计14年城轨车辆采购需求将达到5000辆以上,同比提升超50%。目前,全国已有38个城市通过城轨项目审批,26个城市已开工建设,14-17年将进入城轨大面积通车的黄金发展时期,届时城轨车辆需求有望保持年均25%-30%增长。公司作为国内城轨连接器行业领头羊,有望在未来3-5年内持续受益,预计城轨连接器收入年均增速将达到30%-40%。

    公司围绕轨交连接器核心技术,积极打造四大连接器业务业务板块。借鉴城轨连接器高压、大电流、高可靠性的特点,公司积极拓展多种应,大力拓展公司连接器在新能源、军工及新领域、通讯领域的应用。

    新能源板块:重点投入新能源汽车及风电连接器领域,受益于特斯拉等新能源汽车在海外的快速发展,公司与国内一线电动汽车厂商合作,未来将重点发展新能源汽车连接器的设计、制造、生产。

    军工及新能源:公司轨交连接器高可靠性、大电流、高压等技术特点也适用于军工多平台领域,特别是军队装备升级过程中对于先进电子电力设备需求将大幅提升。

    预计公司14-15年EPS分别为0.91、1.22,维持公司推荐评级。（长江证券）