广田集团：引入恒腾网络作为战略投资者

    报告摘要:

    拟与腾讯合作共同设立腾讯过家家,形成经验后有望在全国复制推广,或推动互联网家装业务进入发展快车道。12月初,公司下属子公司深圳广田云万家与腾讯下属子公司湖北腾楚共同投资成立腾讯过家家科技有限公司。过家家目前在深圳已开业四家门店,给公司积累了丰富的业务落地经验和运营经验。本次公司与腾讯合作推进互联网家装业务,有助于发挥公司线下业务优势和腾讯线上宣传和导流优势,形成成功经验之后有望在全国复制推广,或将推动公司互联网家装业务进入发展快车道。

    引入恒腾网络作为战略投资者,强强联合或将打开智能家居业务成长空间。11月,公司拟向恒腾网络转让广田智能51.6%的股权。恒腾网络第一大股东恒大集团是国内最大的地产开发商之一,具有丰富的社区资源、业主资源,第二大股东腾讯控股是目前中国最大的互联网综合服务提供商之一,也是中国服务用户最多的互联网企业之一。公司本次引入恒腾网络作为广田智能的战略投资者,有利于发挥广田智能、恒大、腾讯三方的资源、技术优势,形成强强联合或将打开公司智能家居业务成长空间。

    与恒大人寿合作成立30亿元工程产业基金,金融板块有望逐步贡献丰厚利润。10月,公司与恒大人寿合作成立规模约30亿元的工程产业基金,有望成为双方在金融投资领域的重要合作平台。此外,公司金融板块旗下涵盖广融工程产业基金、广融担保公司、广融小贷公司等载体,有望逐步给公司贡献丰厚利润。

    收购深圳泰达60%的股权,与公司形成业务协同,提升公司业绩预期。11月,公司拟使用自有资金1.62亿元受让萍乡泰达持有的深圳泰达60%的股权。深圳泰达持有福建双阳100%股权,福建双阳是拥有七个一级承包施工资质的综合性建筑施工企业,未来与公司有望形成业务协同,推动公司业务边界延伸,提升公司业绩预期。

    预计公司2016~2018年归母净利润分别为3.42/4.82/5.60亿元,对应EPS分别为0.22/0.31/0.36元。当前股价对应2016年的PE为45倍。

    风险提示:房地产销售端持续下行、装饰主业拓展不及预期等。（东北证券）