环能科技：积极寻求领域拓展及模式转变

    报告要点

    事件描述

    近日,公司收到北京市平谷区水务局出具的成交结果通知书,确定公司为北京市平谷区泃河东店出境断面水质改善应急治理工程政府与社会资本合作(PPP)项目最终供应商。

    事件评论

    拿下北京应急项目,PPP模式拓展效果初显。公司此前一直以设备销售为主,但随着PPP模式的大力推行,对于黑臭水体,地方政府更偏好采用总包出售的方式进行处置,地方政府往往会将项目打包出售给总包公司,为了顺应该趋势,公司一直在尝试向PPP模式转型,前期收购四通环境即是为了配合公司转型需求,本次获得北京应急项目是公司大力拓展PPP模式效果的体现,该项目总投资约1.58亿,建设期4个月,处置规模3.1万吨/日,运营期政府每年补贴1579万元。

    定增过会,公司积极寻求领域拓展及模式转变。近日,公司收到定增过会的通知,公司收购四通环境65%股权的方案稳步推进。四通环境在市政污水处理领域积累了丰富的项目资源和项目投资管理经验且工程资质齐全,本次收购利于公司扩大市政污水处理业务规模,实现污水处理从设备销售向工程总包、投资运营的延伸,利于增强公司业务拓展能力和项目整体盈利能力。

    盈利预测及投资建议:预计公司2016-2018年的EPS分别为0.70、0.91、1.43,对应PE分别为42x、32x、21x,维持“买入”评级!

    风险提示:系统风险、收购风险,项目进度不及预期风险（长江证券）