京蓝科技：全面进入生态环境领域

    重组获无条件通过,全面进入生态环境领域

    2015年12月,公司公告拟通过非公开发行收购沐禾节水100%股权,交易完成后公司将新增节水灌溉业务,并计划拓展节能环保领域的业务范围。未来京蓝科技将打造全新的“智慧生态产业、节能产业、云服务、创新孵化”业务模式。此次公告重组获得无条件通过,标志公司新模式正式启航,未来前景广阔。

    本次非公开发行完成后,京蓝控股、杨树蓝天、融通资本、杨树嘉业、京蓝智享将合计持有上市公司1.51亿股股份,占交易完成后上市公司总股本的46.28%,京蓝控股、杨树蓝天、融通资本、杨树嘉业、京蓝智享互为一致行动人,均受上市公司实际控制人郭绍增先生控制。

    沐禾节水股东承诺公司2016-2018年实现的净利润分别不低于1.20亿元、1.45亿元、1.76亿元。不过我们根据目前的项目进展计算公司承诺略保守,预计公司节水板块2016-2018将分别实现收入8.6亿元、10.9亿元和12.8亿元,净利润分别达到1.34亿元、1.84亿元和2.23亿元。

    与河北省邢台市威县人民政府签订框架协议,节水订单走出内蒙

    公司、沐禾节水与威县人民政府签订智慧生态战略合作框架协议,合作范围包括但不限于智慧农业高效节水灌溉、生态治理、土壤及环境修复、智慧生态大数据应用、智慧生态云服务等。总投资预计约18亿元人民币,投资周期3-5年。此次签订的框架协议标志公司节水业务正式走出内蒙省内,未来在河北、河南等地项目拓展预期加强。

    部分项目已由沐禾节水开始落地实施执行。沐禾节水与内蒙古龙泽节水共同中标威县“建管服”一体化智慧节水灌溉与水权交易政府PPP项目,合同约定该项目将实施节水灌溉总面积17.61万亩,总投资65200万元人民币,折合单亩造价3702元。该项目为河北省首批重点PPP项目、财政部第二批PPP示范项目。

    京蓝能科签订干熄焦项目建设,清洁能源综合服务落地加速

    京蓝能科与古县晋豫焦化有限责任公司签署了《古县利达焦化有限公司90t/h干熄焦项目建设合同》,总价款暂定2.34亿元,还款期共计6年,分24期支付完毕。京蓝能科目前主要业务是做高耗能企业节能增效,通过“BT+O”模式做节能改造项目建设,并且进行合同能源管理,目前有煤气发电、焦化LNG等领域的工业自动化、余热发电项目在洽谈。本次合同的签署是京蓝能科在能源密集型行业全面推广能源回收利用技术,配套实施能源服务工程业务迈出的新的一步。未来几年,京蓝能科将在钢铁、玻璃、有色金属、化工、建材、焦炭等能源密集型行业全面推广能源回收利用技术,配套实施能源服务工程业务。

    沐禾贡献PPP订单量可观,节水政策拉动增长空间

    京蓝科技与沐禾节水先后同内蒙古呼伦贝尔农垦集团、翁牛特旗、托克托县政府签订协议,以PPP、BOT模式提供智能高效农业节水灌溉系统的规划设计、投资建设,并享有特许经营权,收取特许经营权服务费。总体投资金额约33.5亿元。近日,水利部联合四大部委发布《关于加快推进高效节水灌溉发展的实施意见》,对2016年新增高效节水灌溉面积2000万亩任务进行详细区域划分,其中内蒙古任务面积300万亩,为全国之首,因此后续订单增长可期。此次签订河北省内项目,标志未来公司在省外扩张预期加强。

    维持买入评级,重点推荐

    重组顺利完成,预计沐禾节水第四季度实现并表。我们预计公司2016-2018年净利润分别为0.34、1.96和2.49亿元,考虑到增发摊薄股本后EPS分别为0.10元、0.60元和0.76元,维持买入评级。（中信建投证券）