永创智能：智能化包装产线助推业绩加速

    事件:公司发布公告,拟出资6000万元,以股权转让方式投资山东新巨丰737.358万股股权,占其注册资本4.3102%。

    核心观点:

    参股新巨丰,智能包装业务迎来产业协同时代

    山东新巨丰科技主营无菌包装材料,处于同行业前列,2015年度营业收入达到4.99亿元,净利润6778万元。下游客户包括伊利、完达山、辉山乳业、王老吉等一线乳制品及饮料企业。此次对外投资的标的与公司同属于包装行业,具有相同的终端客户。投资新巨丰,有助于公司的产业协同发展、提升公司竞争力,也有助于公司智能包装业务迎来产业协同时代,但由于持股占比较小,对公司业绩贡献相对有限。

    “专用设备+MES系统+机器视觉”布局完成,智能制造静待佳音

    公司此前公布了定增方案,拟融资5亿元加码智能制造业务,同时在MES系统领域,公司成立了浙江艾希,在流程型和离散型MES系统领域完成布局,机器视觉方面,公司在北京成立了机器视觉子公司,完成了从设备到机器视觉,再到MES软件系统的全产业链布局,公司已具备智能制造重大技改项目的能力,未来有望在多个项目上取得突破。

    “前道+后道”布局日臻完善,智能化包装产线助推业绩加速

    公司目前在前道和后道包装设备方面的布局已经逐步完善,智能化包装生产线处于新品放量阶段,目前在食品、医药、乳品等行业应用,该产品具备较强的机器换人属性,未来有望助推公司业绩加速成长。

    投资建议:预计公司2016-2018年营业收入为11.6亿元、14.3亿元和17.2亿元,EPS分别为0.28、0.38和0.48元,公司基本面优秀,以智能包装产线优势切入智能制造,未来成长空间值得期待,继续维持“买入”评级。

    风险提示:下游行业增速下滑;包装产线放量不及预期;业务协同风险。（广发证券）