新文化：入股电竞赛事运营公司

    入股电竞赛事运营公司:

    公司5月18日晚间发布公告,与上海七煌信息科技有限公司及其原股东孙博文等签署增资协议,新文化以自有资金5,000万元认购七煌科技股份,增资后占目标公司10.87%股权。七煌科技是一家以生产优质电竞内容、承办多元化电竞赛事为主的公司,主要业务包括国内外知名电竞赛事转播解说、赛事运营、电竞艺人经纪等,是国内电竞行业知名龙头企业。七煌科技前身为魔兽世界游戏公会,由资深魔兽玩家组建,后切入魔兽赛事直播运营,如国内英雄联盟游戏里的重大赛事之一德玛西亚杯;进而建立了电竞教育培训、电竞艺人经纪等业务,旗下签经纪全约的主播有Mini和淑仪等,已建立起电竞游戏的产学研完整体系。

    泛娱乐布局持续扩张多元化:

    近年来国家对电子竞技政策从限制转向扶持,电竞被纳入体育项目范畴并由体育总局牵头组织起大型赛事活动。在此背景下,电竞产业迎来快速增长期,全球电竞用户2017年有望达到3亿人,中国将达1亿用户;中国电竞赛事和赛事衍生产业预期2018年将达到100亿市场规模。七煌科技的电竞受众为年轻的娱乐重度消费群体,具备较强的黏性和消费能力,与公司泛娱乐内容制作无缝对接,其艺人培训管理经验也将作为新文化快速搭建粉丝经济运营体系的起点。新文化在陆续布局户外LED广告、互联网渠道、综艺节目后,又迎来了一个多元娱乐拓展方向。

    短期监管政策波动无碍公司并购常态化节奏:

    新文化作为较早登陆国内资本市场的传媒公司,在影视领域积累深厚,近两年开启以并购常态化支撑向多元化娱乐内容集团进军的发展道路。近日监管层对跨界并购的禁令传言对传媒行业整体带来了一定压力。我们认为政策波动不影响行业高增长的基本面,大量优质的泛娱乐资产有待资本化,公司利用上市平台持续内生增长+外延并购的扩张战略前景广阔。预计公司2016-18年EPS分别为0.81/1.09/1.36,对应PE分别为28/21/17倍,我们给予公司对应2016年40倍PE,目标价32.40元,维持买入评级。

    风险提示:

    双方合作不畅的风险。（光大证券）