五洋科技：智能立体车库布局再下一城

    控股泰壬科技,智能立体车库布局再下一城。拟收购的泰壬科技主营智能立体车库的研发、销售和运营,继去年收购深圳伟创自动化后,公司在智能立体车库领域布局再落一子:1)收购完成后,泰壬科技和伟创自动化有望在立体车库领域形成地域协同,江西市场的开拓值得期待;2)迈出外延合作发展的第一步,后续在其他地区有望复制相关模式持续扩张。

    政策利好催化,行业有望高速发展。我国汽车保有量约2.79亿,但车位供给严重不足,目前仍有超5000万个缺口。行业近年稳健增长,但我们认为,近期的政策或将成为行业加速发展的催化剂,主要包括:1)15年8月,发布《关于加强城市停车设施的指导意见》;2)16年1月,发布《加快城市停车场建设近期工作要点与任务分工》,制定了停车场建设具体政策出台时间表。政策利好的持续催化下,行业增长有望加速。

    看好公司中长期发展前景,逻辑如下:

    低迷助力主业份额提升:主业下游行业低迷或有助公司市场份额提升,需求好转后将有望提升业绩弹性。

    畅游智能立体车库蓝海:作为内资行业龙头,受益行业高速发展的同时,集中度的提升也将为发展提供增量。

    系统集成业务值得期待:制造业、物流业机器换人持续推进,美的、格力、顺丰、京东均为公司客户,相关业务有望高速发展。

    后续外延发展持续推进:转型升级再下一城,后续外延发展值得期待。

    业绩预测及投资建议:预计16、17年净利润约为0.90、1.19亿元,EPS分别约为0.99、1.30元/股,对应PE分别为61、47倍,维持“买入”评级。（长江证券）