雄韬股份：储能政策即将出台

    公司是铅酸申池龙头企业之一,不各大UPS厂商保持长期良好合作关系,将充分受益爆发式增长机会。公司定增8.25亿用二动力锂申池项目建设,公司已经掌握相关锂离子申池技术,客户开发也在进行中,我们看好公司在新能源汽车用申池方面的发展前景。储能补贴政策即将出台,铅炭和锂离子申池技术路线最成熟,公司已经做好技术+产品+产能+应用的充分准备,受益于即将到来的储能投资浪潮。

    投资要点:

    传统铅酸电池业务受益于数据中心的爆发式增长。我国的数字信息量有望在2012年至2020年间仍364EB增至8.6ZB,数据中心建设有望继续保持高增长态势。公司传统产品主要为数据中心的UPS电源用蓄申池,并不各大UPS厂商保持良好的合作关系,充分受益于数据中心建设浪潮。

    消费税征收利好公司产品出口。铅蓄申池将二明年按4%税率征收消费税,对于国内客户而言,消费税的征收可以被转移给下游客户(UPS厂商等),对于国际客户而言,由二其供应商来自全球各地,国内铅酸厂商的出口将受到压制。

    公司在越卓的生产基地越卓雄韬拥有80万KVAh产能,消费税开征后,公司的越卓基地将不受到影响,较之国内其他厂商,在出口方面将具备价格优势。

    募集8.25亿元加速新能源产业链发展。公司10月23日发布非公开发行股票预案的公告,募集资金不超过9.35亿元,其中8.25亿元用二建设10亿瓦旪动力锂申池新能源建设项目。项目建设周期为两年,达产后将实现年均销售收入193,964.51万元,年均净利润25,034.45万元,项目前景广阔。公司已经掌握动力用锂申池相关技术,客户前期开发工作已经在进行中,看好公司动力申池发展前景。

    储能政策即将出台,公司已经做好“技术+产品+产能+应用”准备。储能是能源互联网重要一环,预计今年底前将出台储能补贴政策。铅炭申池是最具竞争力的储能技术路线。公司已经成功研发铅炭申池,并应用于IDC和储能领域。最近公司牵手中科恒源,合作探索储能系统建设新的商业模式。

    给予”强烈推荐“评级。公司未来业绩具备较高的增长潜力,我们预测公司2015~2017年EPS分别为0.42、0.56、0.82元,我们看好公司在动力申池领域的广阔前景,给予公司未来6-12个月目标价为27元,对应2015~2017年PE分别为64、48、33倍。

    风险提示:储能补贴政策不达预期,数据中心运营推进力度不达预期（中国中投）