中钢国际：“一带一路”及多元发展值得期待

    报告要点

    事件描述

    今日中钢国际发布2015年3季度业绩预告,公司前3季度实现归属上市公司股东净利润3.66亿元~3.70亿元,同比增长407.46%~413.00%。据此推算,3季度实现归属上市公司股东净利润1.18亿元~1.22亿元,按最新股本计算,3季度EPS为0.18元~0.19元,同比增长60.74%~66.19%,环比下降-29.26%~-26.86%。

    事件评论

    工程主业拓展顺利,3季度业绩同比增幅扩大:2014年公司资产重组后成为国内冶金工程领域龙头,主营业务变更为资产质量和盈利能力更佳的工程总包服务。3季度公司业绩同比增幅扩大应主要源于以下原因:1)由于经营具有连贯性,导致公司中报业绩大幅增长的国内业务拓展顺利也大概率是3季度业绩高增长的原因;2)在保持传统国内冶金工程业务优势基础上,公司积极发力海外及非钢领域业务,年初以来公司相继签订了俄罗斯电解锰、阿尔及利亚短流程综合钢厂、马拉维40MW水电站、印尼DBM公司热轧搬迁等一系列海外重点工程项目合同,海外业务加速拓展或也成为公司3季度业绩同比大幅增长的主要原因之一。

    环比方面,或源于工程收入季度结算原因,3季度公司业绩环比下降-29.26%~-26.86%,不过这有待3季报确认。总体而言,在国内工程业务拓展顺利、海外业务及非钢领域拓展加速背景下,公司业绩有望持续改善。

    “一带一路”及多元发展值得期待:在传统国内黑色冶金工程业务之外,公司未来主要从三个方面积极优化业务结构并谋求转型:1)扩大高盈利海外业务份额,主要海外业务区域集中在“一带一路”重点覆盖地域,后期将直接受益于政策巨大红利,海外业务拓展步伐有望加速;2)凭借冶金领域丰富经验及市场声誉,积极布局高盈利电力、矿山、环保及煤焦化等非钢领域工程,摆脱国内黑色冶金行业景气下行的中长期困局;3)在原有工程主业之外,积极进行产业链相关延伸,增强客户粘性及培育新的利润增长点,其中公司公告2015年将积极推进“金属增材制造、智能制造领域的业务,形成相关优势产业”、“积极拓展PPP业务,使之成为公司新的利润增长点”,目前公司正积极推进金属增材制造(3D打印)项目建设以实现多元发展。

    预计公司2015年、2016年EPS为0.80元、0.95元,维持“买入”评级。（长江证券）