巨星科技：全面提升改善智能互联水平

    投资要点:

    结论:公司计划通过定增募集10.3亿资金投向智能机器人智慧云服务平台项目、收购华达科捷65%的股权、电商销售平台和自动仓储物流体系建设项目以及补充流动资金,判断此次定增将全面提升改善智能互联水平,公司将在服务机器人、智能工具、五金工具O2O 方向持续发力,战略转型更进一步,不考虑定增,下调2015-2017年EPS 分别为0.57(-0.08)、0.69(-0.09)、0.81元,上调目标价至23.94元,维持增持评级。

    通过“智能机器人智慧云服务平台项目”大举进入高速增长的服务机器人行业,最大化发挥现有技术与市场优势。①由于经济性从遥不可及变得触手可及,判断服务机器人行业2015年开始进入爆发式增长阶段,万亿市场空间可期,IFR 预计2014-2017年家用/个人服务机器人将较此前4年同比增长170%;②公司切入安防和家庭清洁服务机器人具有独特优势,与现场巡检机器人等产品存在技术协同,与现有五金工具销售网络存在市场协同,将带领公司进入新的增长轨道。

    “收购华达科捷65%股权”利于公司推出智能工具业务。①可以加强公司在激光投线仪、激光扫平仪的竞争实力。②有利于公司推出智能工具产品,符合手工具行业智能化的发展趋势。

    “电商销售平台和自动仓储物流体系建设项目”意在长远。国外五金工具O2O 比较成功企业有美国快扣和固安捷,中国未来五金工具行业也会兴起O2O 模式,我们判断公司此次募集投向该项目更多意义在战略布局。

    风险因素:美国经济增长放缓、人民币升值。（国泰君安）