金融街：优势明显 异地扩张显成效

    得天独厚的资源优势。公司坐拥北京金融街区域绝版地段,享受核心区域写字楼供给短期难以扩大带来的租金的上涨。公司深耕北京,中信城地块的获取和金融街西扩的逐渐推进将为公司未来商务地产的发展注入新的活力。

    异地扩张收效明显。公司是中国商务地产的领先者,丰富的经验、强大的品牌号召力和客户资源的积累帮助公司成功进军天津和重庆,津门津塔项目和重庆金融中心销售情况良好,新获取的金融街世纪中心项目有助于巩固公司在天津的优势。

    公司目前持有物业总面积为64.6万平米,较2010年年末增长19.6%。2012年的看点在于金融街A5项目下半年陆续进入换租期带来的租金收入的提高以及津塔写字楼的招租进展。

    财务稳健,资金面压力较小。截止2011年三季度末,公司资产负债率为70%,除去预收账款之后的资产负债率为49%,处于较好水平。通过我们对公司2012年现金流的模拟可以看出,公司资金方面压力不大。

    盈利预测和投资评级。我们预测公司2011年、2012年、2013年的营业收入分别为92.87亿、136.76亿和156.74亿,每股收益分别为0.63元、0.85元和1.00元。NAV为 14.09元。给予 “推荐”评级。目标价8.5元。华泰证券股份有限公司