豫金刚石：异动有理 价值显著

    事件：2012年3月7日公司股价出现明显上涨，涨幅一度超过9.5%，终盘收于14.98元，上涨6.85%；背景：在过去半年里，公司股价大部分时间处在持续超额负收益状态。

    点评：目前公司股价具备估值优势，投资价值明显，主要理由如下：

    前期股价过于消极地反映了行业基本面的变化：2011 年下半年建筑业投资增速下滑（主要的需求端，约占60%）导致低品级金刚石单晶价格重回下降轨道，市场有理由担心这将对公司毛利率造成影响，所以反映在股价上的是持续半年的超额负收益。

    而事实上由于公司自身成本的下降及产品品级结构优势，其盈利能力对价格的敏感度是很低的。事实亦证明如此，从公司2011 业绩快报来看，公司全年营业利润率（营业利润/销售收入）为36%，与2011 年上半年的38%相差不大，这相比于金刚石单晶I 型料30%的价格降幅来说，波动显然是小的。在盈利能力变化不大的情况下，我们认为股价是过度消极地反映了行业基本面的变化，因此安全边际较高。