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核心观点 产业互联网符合产业的根本利益,政策态度表现为持续鼓励和积极推动。近期,对于部分C 端互联网企业可能的垄断行为和数据安全风险,政策端采取了一定的管控措施,市场情绪也产生了一定的波动。我们认为,产业互联网主要服务于B 端企业,以数字化方式实现降本增效,是符合产业企业的根本利益,尤其有助于改善生产和制造企业的采购和物流成本。产业互联网相关政策在近几年持续落地,政策态度一直表现为积极鼓励和引导,与C 端互联网的政策态度明显不同。而且,国内相关企业仍处于早期成长阶段,未来可能仍将处于被积极引导和鼓励的环境中。 行业政策和标准呈现加速推动趋势,产业互联网有望迎来黄金发展期。我们梳理了产业互联网相关的政策和主流媒体新闻,认为相关政策在近2 年内呈现加速推动趋势。尤其是在2020 疫情影响了线下产业链条之后,相关的行业标准、示范试点的落地速度有所加快,这也进一步印证了产业互联网符合产业企业的根本利益。随着政策环境的不断优化,以及各细分领域龙头企业的成长,我们认为,国内产业互联网有望在十四五期间迎来黄金发展期。 龙头企业具备先发优势,有望持续受益于行业红利。B 端产业互联网在用户群体、商业模式、具体实现方式方面和C 端互联网存在明显不同,需要对各细分领域的行业规则、经验、格局等有较深的积累,而且存在长期积累客户信任度的过程,这将为龙头企业产生较强的先发优势。我们认为,国联股份在B2B 产业服务领域深耕20 多年,通过多多电商平台切入到产业链服务中,有望持续受益于行业红利释放。 财务预测与投资建议 我们预测公司2021~2023 年归母净利润5.23 亿/8.73 亿/14.32 亿。由于公司B2B 电商平台长期成长性较好,我们选择DCF 估值方式,给予2021 目标价133.98 元,对应目标市值462.34 亿元,维持买入评级。 风险提示 新的电商平台业务开展不及预期,宏观经济不景气,行业竞争加剧(东方证券)
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