加入收藏 设财股网为首页 网站地图 财股网导航 商务合作
首页
注入光伏EVA 龙头,迈入新材料赛道 公司拟收购斯尔邦,为目前国内最大的EVA 生产企业。目前国内仅三家企业能生产光伏EVA 树脂,其中斯尔邦产能占比2/3。收购完成以后,不仅能够解决与“盛虹炼化一体化项目”存在的同业竞争问题,更加重要的是与炼化项目形成更强的协同效应,降低原料成本。 EVA 光伏料技术垄断性强,EVA 装置从开车运行到生产出高端光伏料一般长达2-3 年,受光伏产业链需求带动,2020 年下半年EVA 开始进入景气上行周期。我们认为1-2 年内EVA 行业仍然处于高景气周期,未来三年的光伏EVA 需求复合增速可达20%以上,国内新增产能很难满足需求端的高速增长,供需紧张格局进一步加剧,企业盈利仍将维持乐观水平。 盛虹炼化一体化项目投产在即,打开成长空间盛虹1600 万吨/年炼化一体化项目于2018 年12 月正式开工建设,计划于2021 年底投产,公司将形成从“一滴油”到“一根丝”的全产业链业务经营。 目前盛虹炼化的1600 万吨的单线规模是目前我国最大的单线产能,规模效应带来更高的成本竞争力。项目重点聚焦于高附加值的芳烃产品和烯烃产品,化工品占比达到69%,处于国内领先水平,投产后将大大提升公司业绩,并为产业链延伸奠定坚实基础。 风险提示 资产注入失败;在建炼化项目进度不达预期;大宗品价格波动风险。 首次覆盖给予“买入”评级 我们看好公司注入斯尔邦以后,给与公司整体实力的提振,以及大炼化项目投产后对于公司盈利能力的提升,叠加原有聚酯业务的周期回暖,我们判断公司未来将会有更强的成长性与稳定性。 预计2021-2023 年公司净利润水平为62/123/164 亿,综合绝对估值和相对估值,我们判断公司合理市值为1600-1700 亿,对应当前价格有29-37%的增长空间,首次覆盖给予“买入”评级。(国信证券)
上一篇:南玻A:电子玻璃高端产品逐步进入国内主流手机终端
下一篇:杰瑞股份:有望在北美市场及国内进一步拓展
投资亮点 1.新冠检测概念,又是熟悉的转折+缺口的模式,最近疫情又出现反复,并且...[详细]