又见券商股 三大指数集体回调 “牛市旗手”积极护盘

　　券商股积极护盘

　　在短暂的休整之后，沪深两市又回到了万亿成交量的日常。

　　周五，沪深两市放量明显，成交金额连续第三个交易日突破万亿大关。虽然三大指数当天集体回调，但以券商、有色金属、钢铁、煤炭等为代表的“传统经济”模块积极护盘，逆市上涨。尤其是曾经的“牛市旗手”，在经历长时间的低迷之后“浪子回头”，似乎带来几分深意。

　　久违的券商股回归投资者视野

　　券商股，往往被视为股市冷暖的“风向标”“牛市旗手”。这意味着在市场行情好的时候，券商股的涨幅会比较突出；而当市场萎靡的时候，它们的表现也会变得非常糟糕。

　　让我们看一下几个比较有代表性的券商股走势。中信证券——毋庸置疑的行业龙头之一，今年以来股价下跌17%，华泰证券下跌13%，方正证券年内下跌10%；而中泰证券，如果从2020年最后一天12.37元/股的最高价算起，到今年7月20日最低的9.4元/股，区间跌幅达到24%。可以说，今年的股市行情对于券商股而言，并不怎么友好。

　　当然，也有例外的，那就是东方财富。这只互联网属性异常突出的券商股，今年以来累计涨幅超过30%，甚至在周五触及36.09元/股，创出历史新高。不过，它始终只是其中一个特例，并不能掩盖券商股今年整体表现较差的颓势。日前，券商业龙头之一的中信建投发布上半年业绩预告，虽然公司上半年实现营业收入123.26亿元，同比增长24.51%，但净利润同比下降1.08%至45.3亿元。对于净利润表现，中信建投特别在公告中表示，上年同期存在“较高基数”，导致本期净利润增幅“略有下降”。

　　或许是应了“物极必反”这条规律，近阶段已经快被市场遗忘的券商回归投资者视野当中。其中，中泰证券最近两个交易股价接连从低位涨停，而东方证券本周累计涨幅也超过16%。在海通证券看来，“随着市场成交的不断攀升，叠加中报业绩预喜，券商板块已表现出明显的估值优势”，而这或许成为券商股低位爆发的主要原因。

　　市场成交量连续破万亿

　　市场成交量连续破万亿，券商股涨幅居前，放在之前，投资者看到这样的盘面特征，一定会振臂高呼“牛市要来了”。但实际情况是，上证指数自今年5月25日最高冲上3580点以来，两个月时间一直处于震荡盘整状态，周五收盘指数的点位为3550.4点，甚至还要略低于5月25日的收盘点位3581.34点。换言之，两个月里成交量在不断放大，但指数没有上涨。

　　那么，A股市场接下来何去何从？巨丰投顾分析指出，参考全年市场走势，无论是2月22日还是6月22日，在连续的上行之下，市场成交都是快速适当，但随后都迎来了阶段性回撤。而目前成交量持续过万亿之下，周五突然放量下跌，也要留意短期的不确定性。“此前市场迎来降准，但它并不是新一轮宽松的标志，也不意味着新一轮行情的到来。市场更多的还是结构性行情的具体体现，是流动性阶段宽松，以及经济复苏的结构性牛市。想要趋势性的行情，目前还比较困难。一方面是因为流动性宽松不具备持续性，另一方面是因为经济的复苏已经开始放缓。而包括海外市场在内，全球流动性拐点基本确立，后期整体资金流出新兴经济体的概率较大，所以整体资金面也或有一定的谨慎。在这个过程中，指数下跌不悲观，但指数如果上行，也不应该过于乐观。”

　　国盛证券则认为，两市量能持续保持在万亿之上，A股下方多重支撑，反弹尚未终结。高端制造、军工维持高景气度，板块前期调整充分，安全边际仍在；可以关注军民融合、区块链等题材中的优质个股。A股迎来中报季，注意回避大额解禁个股与绩差小盘股。推行全面注册制，优质股永远是稀缺的，抱团不会消失只会转移；持续专注产业逻辑、高景气度行业、具备产品议价权的细分领域龙头。资金会“锚定”企业的业绩，中报的披露将带来投资机会，而全年的超额业绩，预计来源于相对低估的二线蓝筹。