化工行业：预计短期内PTA价格将延续高位运行

　　上周，CS 基础化工指数下跌3.25%，同期沪深300 指数下跌5.46%，基础化工指数同期领先大盘2.21 个百分点。石油石化指数下跌3.35%，同期领先大盘2.11 个百分点。其中，百川股份（50.64%）、晶瑞股份（49.00%）、容大感光（41.80%）、江化微（22.17%）、彤程新材（20.83%）位列涨幅前五；跌幅前五分别是：宏达新材（-21.86%）、三孚股份（-21.09%）、湖北宜化（-20.74%）、青松股份（-17.71%）、新纶科技（-17.33%）。

　　行业核心观点：

　　PTA：上周PTA 市场价格维持高位运行。据百川数据显示，7 月30日，PTA 均价为5570 元/吨，7 日环比上涨3.34%，30 日环比上涨10.30%。从供给端来看，周内多套大型装置检修或者降负，市场供应整体缩减，叠加台风影响尚未消散，虽码头已经恢复通航，但卸货以及流入市场仍需时间，现货货源流通依旧十分紧俏，同时主流供应商继续减少8 月合约供应，现货市场呈现紧张局面。而需求端方面，下游聚酯产品开工率尽管有一定下滑，但仍处于较高水平，对原料PTA 维持刚性需求；终端市场由于台风影响以及限电政策，整体需求则有走弱预期，因此难以向上传导至上游PTA 市场进而形成利好支撑。综合来看，目前现货市场货源偏紧为市场提供支撑，叠加下游聚酯维持高开工状态，厂商库存仍有下降趋势，成本端周内也整体呈上行趋势，为PTA 价格提供支撑。预计短期内PTA 价格将延续高位运行。建议关注相关龙头企业。

　　草铵膦：上周草铵膦价格继续上调。据百川数据显示，7 月30 日，草铵膦均价为245000 元/吨，7 日环比上涨4.26%，30 日环比上涨19.51%。从供应端来看，预计未来一个月，西南供应商开工难以恢复，新增的产能未能如期投产，供应紧张的局面暂时难缓解。需求端方面，主流供应商手中待发售订单较多，对于市场临时采购订单，惜售态度明确，多采取“价高者得”的销售态度。整体来看，草甘膦价格高位利好草铵膦市场，短期预计草铵膦价格或将维持高位盘整，不排除继续上调的可能。建议关注相关龙头企业。

　　投资建议：我们建议关注2 条主线：1.顺周期阶段下价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业；2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。

　　风险因素：海外疫情严重，国内部分地区疫情抬头，国际原油价格持续震荡，PTA、草铵膦市场需求不及预期。（万联证券）