商业贸易行业：重点关注龙头企业快速扩张带来的投资机会

　　行业核心观点：

　　上周，申万商业贸易指数上涨0.47%，跑赢上证综指0.32 个百分点。重点个股中，昊海生科、潮宏基、苏宁易购、南极电商涨幅居前。建议关注：①医美：需求端潜在空间广阔，供给端监管趋严，上游盈利能力强，竞争格局佳，重点关注龙头企业通过技术进步、品类拓展、渠道下沉等快速扩张带来的投资机会；②化妆品：颜值经济叠加国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的化妆品公司；③黄金珠宝：短期被压抑的黄金刚需得到释放，利好黄金珠宝终端销售；中长期疫情加速行业整合、渠道变革与多场景渗透率的提升，利好黄金珠宝龙头企业；④电商：新零售快速发展和进化，疫情加速线下消费往线上消费转移趋势，长期看好电商龙头企业。

　　投资要点：

　　行情回顾：上周（7 月5 日-7 月9 日）上证综指上涨0.15%、申万商业贸易指数上涨0.47%，商业贸易指数跑赢上证综指0.32 个百分点，在申万28 个一级行业指数涨跌幅排第14。年初至今，上证综指上涨1.47%、商业贸易指数下跌3.41%，申万商业贸易指数跑输上证综指4.88 个百分点，在申万28 个一级子行业中涨幅排名第19。

　　行业数据：①社零数据：2021 年5 月，社会消费品零售总额同比+12.4%，对比2019 年同期+9.3%，两年平均+4.5%。其中，商品零售同比+10.9%，餐饮收入同比+26.6%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类、化妆品类表现亮眼，零售额同比+31.5%、+14.6%。②原材料价格数据：上周COMEX 黄金上涨20.90 美元至1808.60 美元/盎司，COMEX白银下降0.41 美元至26.19 美元/盎司。

　　上市公司重要公告：奥园美谷发布股份减持公告；医思健康发布人事变动公告；华东医药发布质押冻结公告；华熙生物、朗姿股份、拉芳家化发布权益分派公告；水羊股份、周大生、丽人丽妆发布股份质押公告；中国黄金发布业绩预告公告；苏宁易购发布业绩预告、股份转让、股份冻结公告；永辉超市发布股份注销、人事变动公告。

　　行业重要事件：①透明质酸龙头华熙生物：加速生物活性物平台型企业战略落地；②高浪控股冲IPO！曾创国内美妆融资最高纪录；③香港地区零售商指望中国市场增长；④65 亿估值独角兽破产，谁是社区团购下一个出局者。

　　风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加。剧 风险。（万联证券）