商业贸易：持续出台大量政策鼓励跨境电商发展 政策红利持续释放

　　行业动态信息

　　我国跨境电商行业规模快速扩大，渗透率持续提升。

　　2014-2019 年我国跨境电商行业交易规模从4.2 万亿增长至10.5 万亿，CAGR 为20%。根据艾媒数据预测，2020 年我国跨境电商交易规模有望达到12.7 亿元，增速提升21%。跨境电商行业渗透率（交易规模占进出口总额比例）从2014 年的15.9%提升至2019 年的33%，跨境电商在助推传统外贸发展上起到的作用愈加明显。在需求、供给、物流运输三因素共同作用，海外疫情对我国跨境电商带来驱动作用。据海关总署统计数据显示，2020 年1 月份至2 月份，我国跨境电商零售进出口额174 亿元，同比增长36.7%，一季度跨境电商进出口总额同比增长34.7%：

　　需求：疫情驱动全球大量消费转向线上。根据eMarketer 预测，疫情加速了全球电商两年的渗透速度。以美国为例，受疫情影响线下消费需求大增，2020Q2 美国零售额同比下降24%，其中线下下滑29%，而线上增速则受影响大幅提升至23%。

　　供给：海外产能/供应链受到疫情冲击，产业链完整、疫情管控有力、复工复产加速推进的中国产能成为海外首选。从美国失业率上看，3 月下旬美国当周初次申请失业金人数（季调）大幅增加至68.7 万人，之后虽有回落，仍维持在历史高位。从粗钢产量看，美国粗钢产量由疫情前的180 万短吨左右下滑至当前的120 万短吨左右，产能利用率也由原来的80%降至55%。

　　失业人数上升、粗钢产量下滑，表明疫情对海外国家的生产制造、供应链造成一定冲击。

　　物流：传统贸易渠道受疫情影响难以保证通畅。传统跨境贸易中，中间环节流程较长。若其中任何一个环节受到疫情冲击，则会带来物流不畅的风险。同时在全球疫情蔓延下，航商大幅降低供给增速，各航线的运价保持在较高的水平，甚至许多航线运价在4、5 月出现大幅上升。

　　长期看，跨境电商更能满足消费者个性化的需求，符合国际贸易的未来趋势，有望促进国际贸易效率的提升，并且在“一带一路”大背景下，政府持续出台大量政策鼓励跨境电商发展，政策红利持续释放。

　　风险因素：行业竞争加剧；疫情影响超出预期；国际贸易规则改变。（中信建投）