新能源汽车：爬坡进展超预期、供应链国产化进度超预期

    　　当前估值

    　　锂电及材料板块较2月初股价/估值高点已下跌约30%零部件及热管理板块已下跌约30-40%

    　　未来展望

    　　重要潜在催化剂事件包括：4月特斯拉“电池日”、Model Y产销（3月初已开始交付）爬坡进展超预期、供应链国产化进度超预期

    　　2020年虽然面对疫情冲击需求，但特斯拉全球电动车市占率有望继续提升。其产品领先性、行业标杆特性使得供应链具备长期配置价值

    　　1、特斯拉供应链，按配套供应情况分成三类：

    　　1）技术壁垒高，产品具有领先性，特斯拉配套确定性高，如：三花智控（电子膨胀阀）、宁德时代（电池）、宏发股份（继电器）

    　　2）供应特斯拉带来的收入和利润具有明显边际弹性，如：拓普集团3）已经供应或者潜在供应的零部件企业：旭升股份、华域汽车、宁波华翔、均胜电子、岱美股份等2、通过配套LG化学、宁德时代等锂电巨头，间接配套特斯拉、欧洲车企的供应链：

    　　建议关注：先导智能（锂电设备）、科达利（电池外壳）

    　　风险因素

    　　海外疫情持续时间较长，拖累终端电动车需求风险；

    　　欧美传统车企正向开发电动平台车型推出导致行业竞争加剧；

    　　潜在低概率安全事故发生风险，新能源汽车销量不及预期。（中信证券）