电子行业：科技创新趋势为电子行业注入新的成长动力

    最新观点

    1）新冠疫情开始在中国以外地区快速扩散，美、欧、日、韩等地开始爆发，相关国家已开始采取措施控制疫情，电子信息产业链的供给可能会出现一些问题，但需求恐成更大问题，疫后恢复需要时日。

    2）中国应对较为出色，经历阵痛后开始积极复产。国家在政策层面上持续加码，5G 网络、数据中心等新型基础设施将成为经济逆周期的新的稳定器。5G 是新一轮科技浪潮的核心技术，对电子信息行业的影响将从基站建设拓展到5G 生态，驱动电子信息产业的升级。我们预计5G 基础设施建设期总投资约为1.2-1.5 万亿元。

    3）面对需求可能的不振，国家亦出台政策促进消费扩容提质。预计我国电子信息领域消费预计阵痛过后将较快复苏。智能终端、物联网设备将是亮点，大数据、人工智能推动产业变革。

    4）5G 技术发展推动智能终端换机热潮，可穿戴设备将保持高速增长。消费电子中长期产业链创新、投资机会明朗。

    5）5G 推动物联网场景应用落地，车联网发展确定性高，推动车载电子部件需求爆发式增长；工业物联网受政策利好需求迫切，逐步打开万亿级市场空间。

    6）电子行业近期调整幅度较大，估值和溢价都较2 月底有一定幅度的下降。但是新冠疫情的海外持续扩散预计将对需求产生较大影响，全球的电子信息产业复苏道路将比较曲折。

    投资建议

    新冠疫情将对电子信息行业供需带来冲击，但我国出台一系列政策对冲，预计冲击过后将率先复苏。5G 等科技创新趋势为电子行业注入新的成长动力，结合国内电子行业处于成长期，正朝着核心技术含量和附加值更高的环节迈进的背景，建议关注持续高研发投入的公司，考虑技术创新潜力、成长空间、估值情况， 重点推荐海康威视（002415.SZ)、生益科技（600183.SH) 、晶盛机电（300316.SZ)。

    风险提示

    疫情导致复工进度不及预期、新基站建设不及预期、换机需求不及预期、物联网商用推广不及预期。（银河证券）