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电商促销发挥带动效应,快递业务量及业务收入维持高位运行。一是电商促销持续发挥带动效应,4 月28 日至5 月12 日,商务部、国家邮政局等部门共同组织开展的第三届全国“双品网购节”对网络零售及快递需求释放均起到显著的带动效应,带动全国网络零售额达6928 亿元,同比增长26.7%,超过260 家电商企业和主要品牌快递企业参与,支撑快递需求释放;二是清明小长假激发市场活力,同样为快递业提供了可观增量,4月3 日至4 月5 日,快递投递量为7.65 亿件,同比增长48.3%。因此,本月快递业务量及业务收入仍然维持同比高速增长,行业持续高位运行,实现规上快递业务收入823.90 亿元,同比增长14.29%;实现规上快递业务量85.00 亿件,同比增长30.82%。后续来看,网购需求增长确定性较高,快递服务能力整体提升,下沉市场有望持续发力,快递需求有望持续释放,业务量有望维持同比高速增长。分地区来看:同城、异地、国际及港澳台分别实现规上快递业务量11.04 亿件、72.00 亿件、1.94 亿件,同比分别增长2.58%、36.43%、34.82%,同城及异地规上快递业务量合计83.04 亿件,同比增长30.70%。分发件地来看:东部、中部、西部地区规上快递业务量分别为66.77 亿件、12.15 亿件、6.07 亿件,同比分别增长28.78%、44.13%、29.37%,北京规上快递业务量同比下降5.84%,其余省级行政区规上快递业务量均实现同比增长,且同比增速均超过10% 单票收入环比小幅回升,集中度环比下降。2021 年4 月,单票收入环比小幅回升,同比仍有较大幅度下降,本月单票收入为9.69 元,环比增长0.03%,同比下降12.64%,快递行业CR8 为80.40%,环比下降0.10pct,同比下降4.10pct,同比降幅较上月收窄。分公司看,顺丰控股、韵达股份、圆通速递、申通快递本月分别实现业务量8.34 亿票、14.04 亿票、13.09 亿票、8.57 亿票,分别同比增长36.50%、22.09%、39.03%、26.11%,单票收入分别为15.84 元、2.04 元、2.15 元、2.13 元,同比分别下降15.83%、4.67%、8.28%、16.47%,各公司业务量均同比高增长,但单票收入均同比下降。 投资策略:整体来看,一方面线上消费潜力不断释放,下沉市场持续为行业提供增量,我们认为快递行业规模有望稳定高增长;另一方面,快递行业产能出清,行业加速整合,优势企业具备长期投资价值,选股建议关注两条主线,一是业务量市场份额持续领先、规模效应显著、拥有成本优势的加盟制快递龙头;二是主打中高端市场,单票收入高,产品结构完善、服务质量突出的直营龙头服务商。建议关注:顺丰控股、韵达股份、圆通速递。 风险提示:宏观经济下行;行业政策大幅调整;价格战超预期;末端网点退网。(山西证券)
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