家电行业：长期增长逻辑正在兑现

　　摘要

　　缘起：根据奥维云网数据，2021年1-2月集成灶销售额同比增长98%，同比19年增长88%。此前我们在《火星人深度报告：高颜值+强激励，进击的火星人》中认为，集成灶行业将保持高速增长，长期空间有望达到500亿元。目前来看，集成灶行业自20Q4以来连续两季度渗透率持续加速提高，长期增长逻辑正在兑现，具体来看：

　　短期：地产销售及竣工快速回暖，后周期集成灶迎来切实增量2021年1-2月全国住宅销售面积同比增长108%，同比19年增长27%；竣工同比增长45.9%，同比19年增长10.5%，高于新开工同比19年增速近17pct。短期内，17-19年形成的竣工-开工剪刀差缩小，竣工将保持高增；中期来看，住宅销售火爆拉动开工，利好后期竣工增速。

　　长期：集成灶渗透率加速提升下行业规模高速增长集成灶具有较高的替代性价比，渗透率有望突破30%，带来超500亿的市场规模。目前行业渗透率不足4%，在地域覆盖、人群宣传上还存在较大的空白，提升空间广阔.

　　随着集成灶头部企业的上市，行业在宣传\消费者教育认知和区域渗透有望显著加速，进而形成消费趋势，同时二级市场集成灶板块的成型也有助于行业和资金相互助力相辅相成发展

　　建议关注标的：火星人、帅丰电器、亿田智能、浙江美大

　　风险提示

　　宏观经济增长不及预期

　　国内需求增长不及预期

　　行业竞争加剧

　　原材料价格大幅波动

　　疫情控制不及预期（国信证券）