中药行业：进入中报密集披露期 关注业绩超预期标的

　　核心要点：

　　上周中药Ⅱ下跌1.33%，市场表现呈现一定程度波动上周医药生物报收12876.04 点，下跌0.68%；中药Ⅱ报收7121.32 点，下跌1.33%；化学制药报收14089.59 点，上涨0.4%；生物制品Ⅱ报收19095.06点，下跌1.58%；医药商业Ⅱ报收8403.22 点，上涨2.69%；医疗器械Ⅱ报收11745.69 点，下跌2.58%；医疗服务Ⅱ报收10040.45 点，上涨0.39%。医药行业各子行业二级市场表现出现一定波动和分化。

　　从公司表现来看，表现居前的公司有：亚宝药业、同仁堂、*ST 目药、东阿阿胶、*ST 辅仁；表现靠后的公司有：国发股份、西藏药业、易明医药、华神科技、新天药业。

　　中药PE(ttm)环比下降0.47 倍，PB(lf)环比下降0.03 倍上周中药板块PE 为38.81 倍，近一年PE 最大值为40.32，最小值为21.98；当前PB 为2.96 倍，近一年PB 最大值为3.07，最小值为1.99。中药板块PE环比下降0.47 倍，PB 环比下降0.03 倍。中药板块估值依然处于一年以来高位，估值水平相对较高，相对于沪深300 的溢价率为175.53%。

　　中药材价格指数小幅下跌，需求有所减少，预计后期继续小幅下跌上周重点跟踪中药材价格总指数为176.88 点，环比下跌0.08%。分品种看，十二个中药材品种中六涨六跌，其中，植物果种类药材价格指数跌幅居前。

　　总体来看，中药材市场仍相对疲软，需求有所减少，近期滞胀趋势明显，市场交易活跃度下降，预计后期价格继续小幅下跌。

　　进入中报密集披露期，关注业绩超预期标的

　　8 月3 日国家医保局发布《2020 年国家医保药品目录调整工作方案（征求意见稿）》，医保目录调整拉开序幕。根据《基本医疗保险用药管理暂行办法》，自2020 年起医保药品目录原则上每年进行一次调整。医保目录动态调整常态化使得腾笼换鸟具备了空间，临床刚需用药、创新药以及疗效更加显著的二三代药、罕见病用药等将持续受益。

　　医药行业投资策略，上看政策，中看行业，下看研发管线。对中药行业而言，具有品种优势和消费属性的标的具有更大投资机会，即“轻药重医重消费”依然是中药行业标的选择的主线。建议关注：具有独家品种等产品优势的龙头企业；具备一定消费属性的品种。拥有品牌及独家品种、产品管线丰富、研发实力较强、拥有一定消费属性品种的企业，将具备相对较强的价格保护能力，对政策具有一定防御性，业绩也具有更大的确定性。

　　目前，中报进入密集披露期，在行业整体估值相对较高的情况下，建议关注业绩超预期标的。

　　风险提示

　　（1）行业政策发生变化，政策超预期严厉；

　　（2）行业及上市公司业绩波动风险。（湘财证券）