航空航天与国防：业绩确定性向好是最为重要的指标和催化

　　当前观点：我们认为，8 月中旬到月底是板块密集披露半年报的时间区间，业绩确定性向好是最为重要的指标和催化。

　　整体军工板块市场回顾：上周（计算区间为2020 年8 月7 日收盘至2020 年8月14 日收盘，下同）上证综指上涨0.18%，深证成指下跌1.17%，创业板指下跌2.95%，中证军工指数下跌3.70%，我们的样本军工股整体下跌1.89%（均值，下同）。具体个股方面，样本股中涨幅较大的五个标的分别为洪都航空（涨34.37%）、瑞特股份（涨23.84%）、久之洋（涨12.45%）、中船科技（涨9.22%）、凌云股份（涨6.72%）；跌幅较大的五个标的分别为精准信息（跌16.75%）、振芯科技（跌12.04%）、亚光科技（跌10.19%）、中航沈飞（跌9.88%）、国睿科技（跌9.79%）。

　　航空板块市场回顾：（1）表现方面，截至上周五收盘，航空板块上市公司整体下跌0.58%（均值，下同），样本股中涨幅较大的标的为洪都航空（涨34.37%）、航发控制（涨4.23%）；跌幅较大的标的为中航沈飞（跌9.88%）、中航高科（跌8.99%）。（2）估值方面，截至上周五所有公司对应PE(ttm)=82.16X（剔除估值过高的航发科技），对应PE(2020E)=70.80X（剔除估值过高的航发科技）（Wind一致预期，下同）。其中估值较低的标的为宝胜股份、中航电测，分别对应PE(ttm)=40.86X 和40.78X，PE(2020E)=25.53X 和34.56X；估值较高的标的为洪都航空和中航飞机， 分别对应PE(ttm)=253.03X 和126.09X，对应PE(2020E)=166.86X 和101.63X。

　　船舶板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周船舶板块上市公司整体上涨4.53%，样本股中涨幅较大的标的为瑞特股份（涨23.84%）、久之洋（涨12.45%）；跌幅较大的标的为中船防务（跌6.85%）、*ST 湘电（跌4.45%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=92.23X（剔除估值为负的*ST 湘电与估值过高的中国重工、中国船舶），PE(2020E)=134.82X(剔除无数据的中船科技、瑞特股份、中船应急)，其中估值较低的标的为中船防务， 对应PE(ttm)=12.37X ， 对应PE(2020E)=180.98X；估值较高的标的为久之洋，对应PE(ttm)=128.47X，对应PE(2020E)=82.33X。

　　信息化板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周信息化板块上市公司整体下跌5.38%，样本股中涨幅较大的标的为航新科技（涨2.16%）；跌幅较大的标的为精准信息（跌16.75%）、亚光科技（跌10.19%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=96.89X（ 剔除估值为负的杰赛科技和估值过高的国睿科技），PE(2020E)=73.58X（剔除无数据的精准信息、金信诺、银河电子），其中估值较低的标的为火炬电子、银河电子，分别对应PE(ttm)=40.54X 和35.02X，其中火炬电子对应PE(2020E)=35.59X； 估值较高的标的为卫士通， 对应PE(ttm)=191.73X，PE(2020E)=71.09X。

　　航天板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周航天板块上市公司整体下跌4.24%，样本股中涨幅较大的标的为航天科技（涨4.89%）；跌幅较大的标的为振芯科技（跌12.04%）、航天彩虹（跌9.68%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=98.48X（剔除估值为负的欧比特和估值过高的振芯科技、航天长峰），PE(2020E)=60.53X（剔除无数据的标的航天晨光、航天科技、奥普光电和估值过高的振芯科技、航天长峰），其中估值较低的标的为航天电子和航天发展，分别对应PE(ttm)=52.95X 和45.43X ， 对应PE(2020E)=42.49X 和34.69X ； 估值较高的标的为中国卫星， 对应PE(ttm)=134.21X ， 对应PE(2020E)=105.93X。

　　兵器板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周兵器板块上市公司整体下跌0.76%，样本股中涨幅较大的标的为凌云股份（涨6.72%）；跌幅较大的标的为中兵红箭（跌9.76%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=94.67X（剔除估值过高的标的北方导航和估值为负的凌云股份），PE(2020E)=80.34X（剔除无数据的中兵红箭、光电股份、北方导航），其中估值较低的标的为内蒙一机，对应PE(ttm)=36.75X，对应PE(2020E)=30.62X；估值较高的标的为光电股份，对应PE(ttm)=169.76X。

　　本周建议关注：（1）中航高科，（2）康达新材，（3）泰豪科技，（4）苏试试验,（5）中航机电，（6）中航电子。

　　风险提示：（1）需求波动，（2）竞争加剧。（海通证券）