交运行业：将进入注重服务质量和综合物流能力的竞争阶段

    航空：2021年11月中旬至今，国内疫情防控形势趋严，预计民航运输短期仍将反复受到冲击，复苏节奏明显减缓，参考2021年上半年疫情发展情况，我们认为2022年一季度末，随着气温升高以及国内防控形势转好，国内航线需求有望转好，建议持续跟踪疫情发展情况。

    机场：在国际航线持续受控前提下，疫情前国际航线占比较低的机场业绩修复相对较好，考虑深圳地区国内航线和航空货运需求较旺，叠加卫星厅启用将开启新一轮增长周期，因此推荐深圳机场。

    物流&快递： 2021年末物流行业整体增速较年初有所下降，但仍然优于疫情前同期水平，还处于景气区间内，其中快递行业依然持续受益于线上消费的快速增长，随着政府层面对快递行业健康发展的关注，极端低价竞争局面已经结束，中低端快递单价上行趋势明显，我们认为快递行业后续将进入注重服务质量和综合物流能力的竞争阶段，推荐顺丰控股，建议关注韵达股份、圆通速递。

    风险提示：1）行业政策：国家宏观调控政策和税收政策的调整、变化将直接或间接地影响收入和成本；2）宏观经济：交运行业主要是依托整体经济环境，因此当前宏观经济环境可能导致市场需求出现变化，影响盈利水平；3）安全事故：安全事故会造成通行受阻、财产损失和人员伤亡等风险，导致监管措施加强，影响消费者信心；4）疫情影响超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，运输需求持续低迷，政府管控措施长期持续，将对行业产生较大影响。（平安证券）