商业贸易：可选消费持续复苏 把握优质赛道高成长

    行业动态信息

    上周行情：

    上周商业贸易行业涨跌幅-2.69%，跑输上证综指1.76pct，跑输沪深300 指数0.71pct，在申万一级指数排名第24。

    板块表现：

    商贸零售行业子板块中，贸易板块上周涨跌幅第一，涨跌幅为+0.70%。其余板块中，百货>商业物业经营>多业态零售>超市>

    专业连锁，涨跌幅分别为0.17%、0.00%、-0.87%、-1.73%、-7.06%。

    重点事件：

    统计局公布11 月社零数据：11 月社会消费品零售总额41,043.2亿元，增速3.9%，前值4.9%，Wind 一致预期3.6%，11 月社零增速略高于一致预期，两年平均增速4.4%。

    抖音电商“双12”累计看播量达279 亿次：12 月1 日至12 日，平台累计直播时长2208 万小时，累计看播量达279 亿次。活动期间，抖音电商特设“好物新国潮”专区，专区直播间获赞1.03 亿次，国货、农产品热销。此外，“山货上头条”助农项目在“双12”期间，在平台售卖果蔬的新农人及商家数量是去年同期的2.16 倍。

    投资建议：

    ①可选消费持续复苏，把握优质赛道高成长：医美化妆品赛道景气度持续领先，建议关注爱美客、贝泰妮；消费复苏进程虽有波折，建议关注细分赛道龙头的长期发展空间，如黄金珠宝板块周大生、周大福；百货渠道龙头重庆百货。

    ②持续关注电商板块，境外需求维持高位：重点关注电商代运营龙头，加码抖音渠道布局的壹网壹创；消费电子领域跨境电商龙头安克创新，以及打造Chinagoods 外贸平台（上半年已实现盈利），加码打造跨境出海新通路的小商品城。

    风险提示：

    1、行业竞争加剧；2、渠道扩张不及预期；3、居民边际消费倾向下降。（中信建投）