传媒行业：海外巨头聚焦底层基建 国内厂商侧重开发和应用

    元宇宙最重要组成部分,商业化应用落地开始加速。虚拟数字人是元宇宙中人类的化身,是元宇宙的重要组成部分,但又非依托元宇宙而产生。目前的虚拟数字人是人工智能的初级形态,具有更强可控性、违约风险、道德风险和长期成本低等优点,已在虚拟偶像、虚拟主持、电商直播、教育和文旅中率先落地。从抖音博主柳夜熙的一夜爆火,到英伟达CEO 黄仁勋14秒替身,到北大虚拟学生华智冰,尤其在疫情催化下,虚拟数字人商业化进程已有加速之势。根据vtbs.moe 与澎湃数据,2019-2021 年B 站虚拟主播直播数当日高峰约为50/300/500,对应人气值约为100 万/500 万/1600 万,尤其在柳夜熙发布首条短视频的一日内涨粉135 万、一周内涨粉超430 万的带动效应下,未来行业有望呈现井喷态势。

    技术上具备落地可行性,3D 建模、AI、动捕、渲染为四大关键技术。虚拟数字人技术门槛较高,但随着消费级工具的发展已逐渐具备落地可能。其中,1)3D 建模:多相机阵列技术为当下主流的3D 建模技术,目前相对较为成熟,已广泛应用于电影、游戏等领域。2)AI:政府城市治理和运营是主要应用领域,收入占比高达49%,已经趋于成熟,其次是金融和互联网,合计占比30%,在文化娱乐领域渗透率尚处于低位,在智能语音交互和虚拟人的“捏脸”环节将大有所为,目前网易伏羲是该领域已有产品落地。3)动捕:动作捕捉是让虚拟人“动起来” 的核心技术,现有光学捕捉、惯性捕捉、视觉捕捉三种技术路径,高精度与低成本目前尚难以兼得,视觉捕捉或成消费级市场首选。4)渲染:实时渲染是支撑虚拟人实时互动的核心技术,高保真虚拟人制作门槛已显著降低,Epic Games 于2 月推出的高保真虚拟人制作工具 MetaHuman Creator,任何人可在数分钟内完成创作。

    海外巨头聚焦底层基建,国内厂商侧重开发和应用。在虚拟数字人基建层面,主要以拥有核心技术壁垒海外巨头为主。英伟达是虚拟数字人领域的领军者,在基础层和平台曾均有布局,虚拟协作平台Omniverse 能够为开发者提供一系列技术与工具,辅助开发者高效构建3D 虚拟场景,同时推出用于创建AI虚拟形象的技术平台Omniverse Avatar,打造了卡通虚拟人、超写实翻译虚拟人以及零售结账与客户服务的虚拟人。同时,Epic Games、Unity 在3D 渲染领域也有布局。国内企业的布局主要集中在AI 系统开发平台和下游应用领域。网易是国内虚拟数字人领域的代表,旗下网易伏羲AI Lab 在国内泛娱乐AI 领域占据领先优势,其已于2019 年5 月和2021 年8 月相继发布国内首个AI 捏脸系统、首个沉浸式活动系统—“瑶台”,目前已将多种风格虚拟人应用于游戏、数字服务、虚拟直播、文旅展示、“瑶台”等多个领域。此外,科大讯飞已为新华社等多家新闻媒体定制虚拟主持人,芒果超媒于9-10 月份相继推出虚拟主持人YAOYAO、小漾。

    投资建议:虚拟数字人作为元宇宙中人类的化身,在元宇宙中占据核心位置,目前,建模、AI、动捕、渲染为四大关键技术已具备落地可行性,并在虚拟偶像、虚拟主持、电商直播、教育和文旅中率先落地,行业发展已呈加速态势,建议长期关注。

    风险因素:技术发展不及预期;下游应用需求不及预期;行业巨头涌入,市场竞争加剧。（国融证券）