建材专题报告：关注建筑材料耐久性与环保性

　　土拍政策调整，住宅品质成为竞争点近期部分城市调整土拍政策，降低土地溢价率，且将住宅品质列为竞争点。第一批集中供地整体地价偏贵，没有达到“稳地价”的初衷，因此部分城市在第二批集中供地中开始降低名义土地溢价率上限，杭州、天津等城市已经公告下调。同时“竞配建”等政策会带来溢价率的实际提升，北京、杭州等城市推出“竞品质”政策以优化。杭州7 月30日公告开展试点，先“竞品质”，获得资格后再进入“竞地价”程序。北京在今年5 月第一批集中供地时就采取了“竞品质”措施，先“竞地价”，达到土地上限价格后再“竞品质”。本文以北京的高标准商品住宅评审政策为例，分析其对建材行业的影响。

　　北京高标准住宅评审：实例与启示

　　建材相关评分项在建筑品质评审中占比较高。北京市是集中供地中最早提出采用且已经实施“竞品质”的城市。在高标准商品住宅评审中，和建筑材料相关的有四项：绿色建筑（分值在建筑品质中占比18%）、超低能耗建筑（占比20%）、健康建筑（占比6%）、宜居技术应用（占比16%，其中建材相关占比12%），建材相关合计分值占比56%。

　　绿色建筑：关注建筑材料耐久性与环保性。绿色建筑的判断标准主要有安全耐久、健康舒适、生活便利、资源节约、环境宜居这五项，其中安全耐久、健康舒适、资源节约相关度高，主要利好耐久性好的玻璃、防水、管材、涂料，以及环保性好的室内装修材料。

　　超低能耗建筑：关注节能玻璃与保温材料。优化外墙与门窗的热工性能是建筑节能的重心，超低能耗建筑的热工系数要求高低于现行国标、地标，落实到建筑材料端，节能玻璃、高性能门窗五金有望持续得到推广，更高保温性能的保温隔热材料有望成为趋势。

　　健康建筑：关注室内建筑材料的环保性。健康建筑判断标准包括空气、水、舒适、健身、人文、服务，会对室内空气产生污染的地板、木器漆、胶粘剂、室内涂料等品类受关注。

　　宜居技术应用：关注绿色建材、保修期与减隔震。绿色建材认证关注节约、环保、品质，当前防水卷材、防水涂料、节能玻璃通过三星级绿色建材认证的企业较少（均小于10家）；提高外墙保温工程及防水工程保修期至15 年（原来5 年），提高建筑门窗保修期至8 年（原来2 年）；至少1 栋采用减隔震技术列入评分，住宅市场有望加速渗透。

　　住宅高品质势起，拥抱走向集中的建材大时代住宅品质提升对建材行业影响深远，在土拍时“竞争住宅品质”的政策有望持续推广的情形下，生产更加规范、技术标准更高的头部企业将更加脱颖而出，这也从供给端助力行业走向规范与集中。我们认为边际受益最强的品类是减隔震，关注震安科技和收购丰泽的科顺股份；其次为建筑节能相关品类如节能玻璃（旗滨集团、南玻 A、信义玻璃）、门窗五金（坚朗五金）、保温材料（亚士创能、三棵树、东方雨虹、再升科技）；然后是防水、涂料、管材等品类。

　　风险提示

　　1. 土拍中“竞争住宅品质”的政策推广不及预期；

　　2. 地产与基建投资大幅下滑。（长江证券）