TMT行业：5G商用覆盖进程稳步进行 长期基本面依然向好

　　行情回顾：

　　截至2020 年8 月21 日，沪深300 指数2020 年涨幅15.19%，中证TMT 指数同期涨幅25.27%。其中，计算机板块同期涨幅为26.79%，传媒板块同期涨幅为27.79%，通信板块同期涨幅为9.60%，在申万28 个一级行业中分别位居第10、9、18 位。最近一年，沪深300 指数涨幅24.78%，中证TMT 指数涨幅为45.63%，相对涨幅为20.85%。TMT 行业（不包括电子）总体表现优于市场。

　　计算机行业PE 为69.03 倍，高于同期历史均值正一倍标准差64.91 倍，PB 为5.91 倍，低于同期历史均值正一倍标准差7.48 倍，计算机行业处于估值高位区；传媒行业PE 为43.52 倍，低于同期历史均值50.31 倍，PB 为3.61 倍，高于同期历史均值负一倍标准差2.58 倍，行业估值较低；通信行业PE 为43.94 倍，低于同期历史均值正一倍标准差56.16 倍，PB 为3.14 倍，略低于同期历史均值3.48 倍，行业估值适中。总体上，中证TMT 行业整体企业估值倍数（EV/EBITDA）为19.46 倍，超过历史平均值正一倍标准差16.76 倍，处于估值高位区。

　　行业资讯：

　　我国工业互联网产业增加值预计在2020 年达3.78 万亿元

　　2020 年春节档电影《夺冠》、《姜子牙》相继定档国庆

　　深圳实现5G 独立组网全覆盖，基站数量超4.6 万

　　中国广电打通5G 标准冻结后的首个700MHz First call公司动态：

　　截至2020年8月21日，我们跟踪的TMT行业（不包括电子）524家公司（计算机247家，传媒170家，通信107家）共计243家（其中：计算机115家，传媒78家，通信50家）披露2020年中报业绩预告，其中：续亏35家（其中：计算机23家，传媒8家，通信4家），首亏48家（其中：计算机16家，传媒21家，通信11家），预减40家（其中：计算机16家，传媒15家，通信9家），略减12家（其中：计算机4家，传媒6家，通信2家），不确定21家（其中：计算机10家，传媒7家，通信4家），扭亏14家（其中：计算机5家，传媒5家，通信4家），略增27家（其中：计算机16家，传媒7家，通信4家），预增41家（其中：计算机22家，传媒8家，通信11家），续盈5家（其中：计算机3家，传媒1家，通信1家）。

　　投资建议：

　　5G 商用覆盖进程稳步进行，从深圳开始，将逐步由上而下覆盖全国。《姜子牙》、《夺冠》等春节档热门影片的正式定档，真正意义上证明了影院正式开始复工，影视板块将迎来可预见的复苏。

　　建议重点关注2020 年半年报业绩预告超预期公司以及工业物联网、AI、IT 服务、大数据、影视、5G 通信等细分领域的龙头企业，中长期可持续关注人工智能、大数据、云计算、VR/AR、工业物联网、影视等板块。当前TMT 行业长期基本面依然向好，因此我们维持其“看好”评级。

　　风险提示：

　　市场波动风险；人工智能、大数据、云计算、VR/AR、无人驾驶等发展速度低于预期风险。（长城国瑞）