电新行业：新能源车三季度大概率迎来国内外销量的同步改善

　　事件：欧洲主要国家7月新能源车销量持续大增。英国1.56 万辆，渗透率8.9%；法国1.70 万辆，渗透率9.5%；德国3.59 万辆，渗透率11.4%。

　　报告要点：

　　补贴政策效果显著，7 月新能源车销量持续大增欧洲市场在补贴和罚款的双重驱动下，以德法英意为代表的欧洲主要汽车销量国家，7 月新能源汽车销量持续大幅增长，渗透率超过疫情前水平。法国、德国、英国、荷兰、希腊等多国升级新能源扶持政策，除法国6 月开始实施以外，大部分7 月开始实施，政策效果显著。德国政府端补贴正式实行，7 月销量3.59 万辆，环比增长90.4%，其中纯电动车1.68 万辆，环比增长106.9%，插混1.91 万辆，环比增长77.9%。2020 年1-7 月欧洲八国累计销量41.90 万辆（缺7 月荷兰），同比增长92%。

　　欧洲全年销量有望超过100 万辆，海外供应链受益7 月21 日欧盟通过7500 亿元复苏计划法案，其中大量资金用于绿色转型，预计后续更多国家提高新能源车扶持力度，尤其是欧洲目前的疫情控制和经济重启情况好于美国。德法英意等主要销量国家补贴逐步启动，单月销量创下新高。此外，下半年DS 7，新宝马X2、大众ID3 等众多新车型上市，有望进一步带动销量逐月增长。欧洲下半年新能源销量有望持续超预期，预计全年销量有望超过100 万辆，以中游锂电材料为代表的核心供应链公司海外收入持续受益。

　　投资建议

　　欧盟及各国政策持续落地，新能车销量继续高速增长，全年销量有望超过100 万辆，海外供应链企业受益明显。新能源车三季度大概率迎来国内外销量的同步改善。推荐动力电池龙头宁德时代、亿纬锂能、国轩高科，建议关注中游材料正极、负极、隔膜和电解液龙头企业。

　　风险提示

　　政策力度低于预期；疫情影响超预期；动力电池价格下降超（国元证券）