中药行业：基层医疗建设有望迎来新一轮发展

　　核心要点：

　　上周中药Ⅱ上涨1.82%，医药板块整体表现较好，中药涨幅靠后上周医药生物报收9593.55 点，上涨2.59%；中药Ⅱ报收5718.65 点，上涨1.82%；化学制药报收11183.54 点，上涨1.52%；生物制品Ⅱ报收11872.64点，上涨2.17%；医药商业Ⅱ报收6947.76 点，上涨4.9%；医疗器械Ⅱ报收8901.99 点，上涨3.69%；医疗服务Ⅱ报收7595.56 点，上涨4.47%。

　　从公司表现来看，表现居前的公司有：西藏药业、广誉远、吉药控股、寿仙谷、紫鑫药业；表现靠后的公司有：盘龙药业、以岭药业、新天药业、葵花药业、桂林三金。

　　中药PE(ttm)环比上升0.57 倍，PB(lf)环比上升0.04 倍上周中药板块PE 为31.04 倍，近一年PE 最大值为31.84，最小值为21.75；当前PB 为2.36 倍，近一年PB 最大值为2.60，最小值为1.99。中药板块PE环比上升0.57 倍，PB 环比上升0.04 倍。医药行业各子行业估值目前均已接近近一年以来最大值，估值得到一定程度修复。

　　需求不振叠加饮片监管趋严，致后续价格或有小幅下跌上周重点跟踪中药材价格总指数为175.86 点，环比小幅下跌0.12%。分品种看，十二个中药材品种中五涨七跌，其中，植物花类药材价格指数跌幅居前。从五月份整体来看，中药材市场总体仍较为震荡，需求依然较为疲软。目前部分中药材价格指数出现下跌趋势，需求不振加上饮片政策监管力度日趋严格，导致后期价格指数或有小幅下跌。

　　公共卫生体系建设是两会关注点之一，基层医疗建设有望迎来新一轮发展两会及政府工作报告中，就围绕保障和改善民生提出，要加强公共卫生体系建设和提高基本医疗服务水平。具体包括：加大疫苗、药物和快速检测技术研发投入，增加防疫救治医疗设施，增加移动实验室，强化应急物资保障，强化基层卫生防疫；开展门诊费用跨省直接结算试点，发展“互联网+医疗健康”，推进分级诊疗，促进中医药振兴发展，加强中西医结合。

　　公共卫生体系基础建设尤其是基层医疗建设有望迎来新一轮发展，医疗器械及医疗服务有望受益。受抗击疫情中所作贡献的正面影响，中药行业也有望得到进一步的振兴和发展。

　　对中药行业而言，投资策略上，我们继续建议关注“轻药重医重消费”标的。关注以下主线：一是，具有独家品种等产品优势的龙头企业。二是，具备一定消费属性的品种。

　　风险提示

　　（1）行业政策发生变化，政策超预期严厉；

　　（2）行业及上市公司业绩波动风险。（湘财证券）