农药行业：关注农药原药细分品种相关个股

    事件：近日，印度农业和农民福利部于2020 年5 月14 日发布《农药禁用法案2020》，拟自禁用方案正式颁布之日起，任何人不得进口、制造、销售、运输、分销和使用草案附表所列的农药品种。

    印度是全球农药的主要生产国，法案对印度农药行业影响不可忽视。印度是全球第四大农药生产国，其中代森锰锌占全球约70%的份额。根据Research andMarkets 的报告，2018 年印度农药市场价值1970 亿卢比，预计到2024 年将达到3160 亿卢比，2019-2024 年复合年增长率预计为8.1%。2 月12 日，印度农药新法案《农药管理法案2020》出台，而在5 月14 日发布的《农药禁用法案2020》里则列出了禁用的27 种农药产品，自禁用方案正式颁布之日起，任何人不得进口、制造、销售、运输、分销和使用法案附表所列的农药品种。

    本次拟禁用品种涉及范围广，对印度农药企业杀伤力大。此次拟禁用的27 种农药品种包括：乙酰甲胺磷、阿特拉津、丙硫克百威、丁草胺、克菌丹、多菌灵、卡巴呋喃、毒死蜱、2,4-D、溴氰菊酯、三氯杀螨醇、乐果、阿乐丹、敌草隆、马拉松、代森锰锌、灭多虫、久效磷、乙氧氟草醚、二甲戊乐灵、喹硫磷、磺酰磺隆、灭多威、托布津、福美双、代森锌、福美锌。该项草案计划在45 天的公示讨论期后确定最终农药禁用方案。根据IIFL 的估算，禁用的27 个农药品种市值折合人民币636.5 亿元，预计波及UPL 等大型印度农化公司。

    若法案正式实行，对国内农药原药企业将会形成利好。近几年，印度推行“Makein India”，印度原药企业高速扩张，和中国原药企业形成竞争。若法案正式实行，将会对相关品种的国内农药原药企业形成利好。

    关注农药原药细分品种相关个股。建议关注若法案正式施行之后会受益的行业集中度高、市占率较高的相关个股，推荐扬农化工（溴氰菊酯、代森锰锌）、利民股份（代森锰锌、代森锌）和广信股份（多菌灵、敌草隆），维持“买入”

    评级，建议关注湖南海利（丙硫克百威、灭多威、乐果）、安道麦A（乙酰甲胺磷、灭多威）和贝斯美（二甲戊乐灵）。

    风险提示：主要产品和原材料价格波动风险、新冠疫情对全球农药需求产生不利影响的风险。（西南证券）