石油化工：多国开始重启经济 石油需求稳步复苏

　　供给持续利好，原油市场行情持续升温

　　本周受到OPEC+延产讨论会议即将召开、美国钻井数连续下降至历史低位等诸多利好因素影响，国际油价节节攀升，原油市场持续升温，布伦特和WTI 原油期货价格分别收于42.30 美元/桶和39.55 美元/桶。

　　 美元指数交投于96.94 附近。

　　 美国石油钻井机数量持续下降，库存减少207.7 万桶本周，美国石油活跃钻井数减少16 座至206 座，油气钻机总数减少17 座至284 座。美国原油库存量5.323 亿桶，比前一周减少207.7万桶；美国汽油库存总量2.578 亿桶，比前一周增加279.5 万桶；馏分油库存量为1.743 亿桶，比前一周增加993.4 万桶。

　　 4 月 OPEC 产量增加，较上月增加 180 万桶/日至 3041 万桶/日4 月 OPEC 产量增加，沙特产量为1155 万桶/日，较上月增加155.3万桶/日；伊朗产量为 196.9 万桶/日，较上月减少 5.3 万桶/日；委内瑞拉产量为62.2 万桶/日，较上月减少3.8 万桶/日；利比亚产量为 8.2万桶/日，较上月减少0.9 万桶/日。

　　 本周，石脑油、丁二烯价格上升，乙烯、丙烯价格小幅下降。石脑油裂解价差、PDH 价差下降，MTO 价差上升。

　　 减产协议延长，持续关注减产和疫情相关不确定性本周受OPEC+会议即将召开、美国石油钻井数持续降至历史低点、需求继续改善等诸多利好因素影响，国际油价节节攀升，原油市场持续升温。从供应端来看，OPEC+会议在本周召开，OPEC+同意延长现行970 桶/日的减产协议至7 月底；此前未能完成减产配额的国家，将在7-9 月额外减产作为弥补；未来将每月举行一次会议，直至2020年12 月；此外美国原油产量连续9 周下降，截至上周末美国国内原油产量已降至1120 万桶/日，石油钻井平台连续十二周减少，已降至历史低位。需求端方面，欧美多国持续放宽疫情管制，多国开始重启经济，石油需求稳步复苏。库存方面，EIA 表示美国俄克拉荷马州库欣原油库存变化值连续4 周录得下滑，除却战略储备的商业原油库存意外大减，但精炼油库存和汽油库存超预期，其中美国精炼油库存变化值连续9 周录得增长，且创2019 年1 月11 日以来新高。本周美国示威活动愈演愈烈，经济疲软现状仍难改善，此外由于伊朗对委内瑞拉提供能源支持，在美国制裁背景下可能带来潜在的风险，也值得密切关注。

　　 投资建议：我们建议石化如下配置：第一、首选轻烃裂解相关的卫星石化和东华能源；第二、国有和民营炼化企业；第三、煤制烯烃中的优秀企业宝丰能源；第四、受冲击最小的海洋油服里的中海油服和海油工程。化工建议重点配置三大白马万华、华鲁和扬农。其他主线就是生活必需的维生素添加剂企业如浙江医药、新和成和安迪苏等，以及杀虫剂的扬农、长青、利民和海利尔等。

　　 风险提示：地缘政治风险，中美关系紧张，美国产量增速过快。（光大证券）